Episode Details

(00:00:37) 歐元區成本大幅上升，疫情與戰爭正把世界推向「反全球化」
(00:04:56) 沙國靠攏人民幣，「石油美元」遭受挑戰
(00:10:18) 經濟學人：能源安全新時代已臨！國安與綠能息息相關

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一週財經聚焦：
一，
三月24日，標普全球（S&P Global）公布美國3月綜合PMI初值由2月的55.9升至58.5，改寫八個月新高。其中，服務業PMI由56.5升至58.9，創下八個月高點；製造業PMI由57.3升至58.5，創下六個月新高。

二，
三月17日，美國華爾街日報報導沙烏地阿拉伯正與中國政府積極談判，討論將其向中國出售的部分石油以人民幣計價。此舉將削弱美元在全球石油市場的主導地位，並標誌著沙烏地阿拉伯這個全球第一大原油出口國再次向亞洲靠攏。

解讀：
1，
WSJ
Europe’s Economy Slows as Ukraine War Sends Costs Soaring
烏克蘭戰爭導致成本飆升，歐洲經濟放緩

2，
Bloomberg
U.K. Manufacturing Outlook Dims as Ukraine War Drives Up Costs
烏克蘭戰爭推高成本，英國製造業前景黯淡

3，
FT
Joe Biden to meet CEOs as inflation and invasion of Ukraine jolt US economy
隨著通貨膨脹和烏克蘭入侵動搖美國經濟，喬·拜登將會見首席執行官

但歐盟情況就沒有那麼好了。俄烏開戰推升了能源價格並帶來不確定性，導致歐元區商業活動擴張力道放緩，3月綜合採購經理人指數（PMI）降至兩個月的新低。

其中，歐元區製造業表現疲弱，PMI由58.2降至57，創下14個月新低。服務業PMI由55.5降至54.8為兩個月低點 。

S&P Global首席經濟學家Chris Williamson表示：「俄烏戰事持續對於歐元區經濟產生直接與實質性影響，歐元區今年第二季經濟恐存在衰退風險。」威廉森指出，幸好歐洲放寬防疫措施，否則3月商業活動可能表現更差。換言之，經濟重啟與防疫鬆綁帶動需求復甦，部分抵銷俄國侵烏帶來的衝擊。

無論如何，這是俄烏戰事爆發後首份PMI報告，因此備受市場關注。
在需求回溫與供應鏈問題緩解的帶動下，美國私人企業擴張速度加快。受惠於政府放寬防疫限制，觀光旅遊引領服務業恢復生機，而製造業者也加快產出速度。

美國聯準會（Fed）主席鮑爾本周再度放鷹，暗示必要時會大踩升息油門，同時樂觀表示經濟可望「軟著陸」。但美媒分析指出，要讓美國通膨率回到Fed的2％目標非得大力升息，經濟「硬著陸」的風險恐超乎Fed和市場預期。

鮑爾日前在全國企業經濟協會（NABE）演說指出：「經濟會實現軟著陸，通膨率下降的同時，失業率維持平穩。」鮑爾特地舉1965年、1984年和1994年的情況為例，Fed當時持續升息，直到過熱經濟降溫，並未讓經濟失控急遽衰退。

然而，當今美國通膨率遠遠高出Fed的2％目標，勞動市場比前幾次軟著陸還緊俏，實質利率低到跌入負值，意味經濟過熱。這代表美國經濟有「硬著陸」的可能性，主要是Fed要讓通膨率回到2％目標非得大力升息，經濟衰退的風險恐超乎Fed與市場預期。

眾所周知，俄羅斯入侵烏克蘭已屆滿一個月，最新數據顯示，俄烏戰爭與相關制裁措施，持續衝擊商品市場並干擾供應鏈，已使歐洲和亞太企業的生產成本激增，不僅將帶動消費者物價進一步上漲，也將使未來幾個月的經濟成長備受威脅，歐元區前景尤其嚴峻。

隨著俄烏戰事持續，美國總統拜登24日拜訪歐洲，北約（NATO）、七大工業國（G7）以及歐盟將史無前例地在同一天召開三場峰會，預料將加強在東歐駐軍、擴大軍援烏克蘭，並對俄實施新一輪制裁措施，以強化對俄國的施壓力道。美國已正式認定，俄軍在烏克蘭犯下戰爭罪，G7也警告普亭若動用化武或核武，將面臨嚴重後果。

美歐預料也將達成一項協議，幫助歐盟降低對俄能源的依賴，包括歐洲各國將連和採購天然氣、建立緩衝庫存，並且確保美國會供應天然氣與氫氣給歐洲，協議預定25日公布。

然而，3月歐元區製造商的零件與原料成本出現「空前」升幅，將帶動消費者物價進一步上漲。經濟學家指出，歐元區的第2、3季消費者支出和投資面臨重大的下行風險。

成本暴增也正衝擊亞洲業者的信心，日本企業的投入成本升幅為14年最大，澳洲廠商的投入成本更創新高，預示未來通膨壓力將更沈重。日本3月綜合PMI為49.3，民間景氣連續第三個月處於萎縮，澳洲綜合PMI則微升至57.1。

由於通膨升高將壓抑經濟成長，預料國際貨幣基金4月「世界經濟展望」報告將下修全球經濟成長預估。美國經濟基本面雖相當堅實，但其他國家卻面臨衰退風險。歐元區由於高度依賴俄羅斯能源，且歐、俄貿易關係密切，因此俄烏戰爭對歐元區衝擊最重。

事實上，冷戰結束時，各國政府和企業相信，加強全球經濟聯繫會帶來更大的穩定。但烏克蘭戰爭和疫情正把世界推向相反的方向，顛覆了這些觀念。

一體化經濟的重要部分正在解體。美國和歐洲官員現在正通過制裁切斷俄羅斯經濟主要部分與全球商業的聯繫，數百家西方公司已自行停止了在俄羅斯的業務——俄羅斯是世界第11大經濟體。在疫情期間，由於成本飆升和全球供應鏈不可預測的延誤，企業正在重新組織獲取商品的方式。

西方官員和高管也在重新思考，如何與中國這個全球第二大經濟體做生意，由於地緣政治緊張局勢、中國共產黨侵犯人權並利用先進技術加強專制控制，企業經營變得更加棘手了。這些舉動顛覆了美國及其盟友在冷戰後制定、甚至也被俄羅斯和中國等對手採納的經濟和外交政策核心原則。

隨著川普政府的貿易政策和「美國優先」的推進，以及進步左派日漸強大，反對全球化的勢頭越來越大。疫情和俄羅斯總統普丁對烏克蘭的入侵，則讓現有經濟秩序的不確定性得到了鮮明體現。

拜登總統3/18警告中國國家主席習近平，如果北京在烏克蘭戰爭中向俄羅斯提供物資援助，將會產生「後果」，這是一種含蓄的制裁威脅。中國批評了對俄羅斯的制裁，外交部副部長樂玉成在週六的講話中表示，「不能把全球化‘武器化’。」然而，中國越來越多地實施經濟懲罰——立陶宛、挪威、澳大利亞、日本和韓國都是其目標。

所有這些混亂的結果很可能各國和企業都被吸引到各自的意識形態角落，擁有不同的市場和勞動力資源，就像20世紀大部分時間里那樣，世界也隨之分裂成經濟集團。

另外，由美國重量級企業領袖組成「商業圓桌會議」（BRT）調查顯示，美國企業CEO對前景看法在幾個月前仍非常樂觀，但受通膨壓力高漲、俄烏戰爭和歐洲爆發新一波新冠疫情等影響，首季開始削弱信心，減少增聘人手與投資等計畫，並調降銷售預測。

BRT三月21日公佈，首季企業執行長經濟展望指數較前一季下跌9點至114.6。這是反映執行長們展望未來六個月

• 資本支出
• 雇用
• 銷售預測等綜合指數。

其三大分項指數均下跌。雇用計畫指數下跌9點至112，資本支出計畫指數下跌9點至106，銷售預測指數下跌10點至125。

雖然首季綜合指數仍高於長期平均值，但BRT調查是2月22日到3月11日間進行，這表示企業高層在回應調查時，俄烏戰爭對全球政經局