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2022.03.15
一週財經聚焦：
一，
三月11日，高盛分析師調降今年美國經濟成長預估，表示由於俄烏戰爭使石油與其他商品價格狂飆，將會打擊支出。

高盛將2022年美國經濟成長預估由先前的3.1％下修至2.9％。

二
三月9日，印尼9日宣佈緊縮棕櫚油出口，這也凸顯俄國入侵烏克蘭使糧食危機日趨惡化，愈來愈多國家為了確保國內糧食供應而紛紛祭出出口禁令。

根據聯合國糧食署資料，全球糧食價格在今年2月攀至歷史高點，年增20.7％，而且許多糧食市場的價格3月還在持續上升。

解讀：
1，
CNBC
Goldman Sachs predicts what will happen to Europe's economy if Putin shuts off the gas taps
高盛（Goldman Sachs）預測，如果普京關閉天然氣龍頭，歐洲經濟將發生什麼

2，
Fortune
Goldman Sachs warns Russia’s war on Ukraine could plunge U.S. and Europe into recession
高盛警告說，俄羅斯對烏克蘭的戰爭可能使美國和歐洲陷入衰退

3，
南華早報
China GDP: IMF cuts growth forecast to 4.8 per cent, warns property sector pressure a ‘prelude’ to broader slowdown
中國國內生產總值：國際貨幣基金組織將增長預測下調至4.8%，警告房地產行業的壓力是更大範圍經濟放緩的「前奏」

高盛經濟學家Jan Hatzius指出，倘若關鍵金屬短缺波及美國的生產，將會面臨更多的下行風險，這會使明年陷入衰退的機率約達20～35％。

同時間，大陸全國人大會議5日開幕，國務院總理李克強在政府工作報告中提出，2022年全年經濟成長目標為5.5％左右、消費者物價指數（CPI）年增率目標3％左右。李克強表示，經濟增長目標的設定，主要是考慮穩就業、保民生、防風險的需要，要達成目標殊為不易，需要「付出艱苦努力」。

拉回台灣，俄烏戰爭持續延燒，央行認為短期對台灣經濟影響尚屬溫和，但如果後續軍事衝突加劇、各國對俄擴大制裁，可能間接影響台灣，使今年經濟成長率下降0.3至0.4個百分點，通膨率也會增加逾0.5個百分點、突破2%。

主計總處2月下旬發布最新預測，認為台灣經濟成長動能穩健，在去年高基期下，今年經濟成長率仍可望達4.42%，消費者物價上漲率（CPI）為1.93%。

立法院經委會14日邀中央銀行、國發會、經濟部、財政部等相關部會就「俄烏戰爭影響全球能源與原物料供需，對我國之衝擊與政府因應之道」進行報告。
根據中央銀行今天預先公佈的報告內容指出，台灣與俄羅斯經貿關係並不緊密，加上對俄羅斯與烏克蘭曝險部位不大，俄烏衝突對台灣經濟影響溫和，金融業曝險也尚在可控制範圍，但俄烏戰爭帶來的通膨壓力相對較大。

金融方面，據金管會統計，台灣金融業對俄烏曝險部位為新台幣2712.05億元，央行認為，台灣對俄烏曝險部位不大，受衝擊程度在可控制範圍內。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁喬治艾娃當地時間10日表示，烏克蘭戰爭和針對俄羅斯的大規模制裁導致全球貿易萎縮，推動食品和能源價格大幅上漲，這將迫使IMF在下個月下調全球經濟增長預期。她說，中國有更大的政策空間來緩解戰爭的影響，但可能會發現難以實現5.5％的增長目標。

路透報導，IMF已經在1月下調了對美國、中國和全球的經濟預測，理由是與新冠疫情有關的風險、不斷上升的通膨、供應干擾和美國緊縮貨幣政策。當時，該機構預計今年全球經濟增長率將達到4.4％，較之前的預測下調0.5個百分點。

喬治艾娃表示，俄羅斯因入侵烏克蘭而受到前所未有的制裁，導致該國經濟突然萎縮，2022年面臨「深度衰退」。她稱，俄羅斯出現債務違約不再被視為不可能。

她並未對俄羅斯或全球經濟做出詳細預測。IMF將在4月中發布最新的「世界經濟展望報告」。喬治艾娃另接受CNBC採訪時表示，IMF仍預計世界經濟將出現「積極的發展軌跡」，但她表示，戰爭持續時間將在決定增長和多邊合作未來方面發揮關鍵作用。

IMF執行董事會9日批准向烏克蘭提供14億美元緊急融資，以幫助滿足緊急支出需求，並緩解入侵帶來的經濟影響。

她稱，IMF目前與俄羅斯沒有任何計畫或政策關係，其莫斯科辦事處已經停止運作。成員國譴責這場戰爭，但並未討論將俄羅斯踢出IMF。喬治艾娃補充，俄羅斯「非常、非常、非常不可能」找到一家央行能夠將其在IMF的特別提款權（SDR）兌換成貨幣。

她表示，戰爭引發的通膨急升意味著，許多國家已經在實施的貨幣緊縮政策將比預期「走得更快、更遠。」這還將對拉丁美洲、加勒比地區、包括埃及在內的一些中東國家，以及許多非洲國家造成嚴重後果。

俄烏開戰震驚國際社會，對於全球經濟產生嚴重影響，美國銀行（BofA）警告，目前供需已越來越緊張，能源價格恐會推升至40年來高點；歐元區的經濟前景恐會越來越糟，需要更大力度的財政支撐才能扭轉。美銀也列出了7項Q＆A，說明俄烏戰爭對於全球經濟的影響。

1. 俄烏危機對歐美經濟有何影響？

美銀指出，由於貿易佔比較小，無論是出口佔比3％的歐元區，或是出口佔比0.4％的美國，俄烏開戰所帶來的直接影響看起來不大。

但俄羅斯佔歐洲的天然氣進口40％、原油進口24％，是歐洲主要能源供應國，較高的天然氣及能源價格，推升歐洲的整體通貨膨脹，對於消費者及企業造成巨大壓力，短期內恐使歐元區停滯通膨風險上升。

美銀認為，俄烏危機導致歐元區前景下修，未來需要力度更大的財政支撐才能扭轉，歐洲央行的貨幣政策正常化進程也將被打斷。

至於美國部分，主要風險包括油價長期飆升、半導體生產原料供應中斷，以及對風險資產的大規模衝擊，不過整體的影響並不像歐洲那麼突出。

但值得留意的是，土耳其等與俄國貿易聯繫密切的新興國家，可能會遭受較嚴重衝擊，且盧布走軟，土耳其、埃及及南非等都可能受影響，更高的通膨及緊縮的金融狀況，恐導致地區債務危機。

2. 俄羅斯隊全球能源影響有多大？哪些歐洲國家最受影響？

俄羅斯是全球最大天然氣出口國，大部分透過管道輸送至歐亞地區；俄羅斯也是全球第二大原油及石油產品出口國，出口量僅次於沙烏地阿拉伯；至於動力煤出口量，則排名全球第三。

東歐國家對於俄國的能源進口最為依賴，斯洛伐克、立陶宛、芬蘭及波蘭，進口俄羅斯原油總量達60％；德國佔了30％，荷蘭佔比19％。

美銀認為，短期內無法擺脫對俄國能源的依賴，但俄烏危機反而可加速歐洲潔淨能源轉型，在歐洲及全球實現零難經濟；危機升級後，德國已宣佈將100％再生能源目標提前至2035年。

3. 油價還會漲多少？
考量到全球原油庫存水平異常低，且能源供應日益受限，美銀認為國際油價可能達到每桶120美元。

2020年國際油價異常低迷，導致投資減少及環境壓力，全球能源供應已緊縮一段時間。

OPEC+的閒置產能正在走低，最近降至每日300萬桶以下；歷史回報率低及財務壓力，美國頁岩油供應價格也下降一半。

美銀認為，未來價格是否上漲主要取決3個因素：