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一週財經聚焦

一、世界銀行（World Bank）宣佈調降今明兩年的全球經濟成長（GDP）預估，由於更多的財政與貨幣政策開始緊縮，2022年估計成長放緩至4.1％，2023年估計放緩至3.2％。全球經濟展望出了什麼事？

國際媒體相關報導 

●Bloomberg彭博新聞社：〈World Bank Cuts Global Growth Forecast on Virus Flare-Ups〉(
世界銀行下調病毒爆發下的全球增長預測)
●CNN：〈WHO: Omicron may replace Delta as dominant COVID-19 variant in PH ‘soon’〉(世衛組織：Omicron 可能會「很快」取代 Delta ，成為主要 COVID-19 的變體)
●Fortune財星雜誌：〈Omicron may be less severe than Delta, but it could hit the global economy even harder in 4 painful ways〉(變種病毒也許沒有Delta嚴重，但它會用四種方式打擊全球經濟增長)

分析解讀 

根據世銀發布的半年度的《全球經濟展望》報告指出，世界銀行將全球經濟增速放緩，歸因於以下四個因素：
1.病毒威脅
2.政府救助措施減少
3.最初的需求反彈逐漸消失
4.全球貧富差距擴大

世界衛生組織（WHO）歐洲區負責人也表示，新冠變種病毒Omicron急速蔓延，預計未來6至8周正整個歐盟區（包括前蘇聯各國和土耳其在內）將有一半以上人口被感染。

由於新冠疫情不斷蔓延，全球經濟復甦確實有可能顯著放緩，其中新興市場和發展中經濟體產出，預計仍將大幅低於疫情前水準，如此一來全球貧困會進一步惡化。過去兩年，貧困已經再次開始加劇，要消除這一問題，似乎是比能源轉型更大的挑戰。

確實，2021年在疫情趨緩下，全球經濟開始回溫，估計經濟成長率可以達到5%以上，各界也普遍看好2022年經濟，預估成長率約在4%。但是去年年底，變種病毒Omicron掀起另一波疫情。Omicron雖然多為輕症狀，但傳染力強，在今年初，全球單日確診人數曾一度突破250萬人，美國單日確診也超過百萬，均為歷史新高。雖然各方對疫情影響下經濟復甦程度看法不一，但主要預測機構均已開始調降今年經濟成長率。

世界衛生組織（WHO）反應仍慢半拍。在2019年新冠肺炎爆發初期，WHO事先未能充分預警，事後無力防堵疫情而廣受詬病；此次又未能記取教訓，低估了變種病毒的蔓延性，任由疫情擴散。

如果 COVID-19 預測模型正確，Omicron 最早將在 1 月中旬在歐洲和美國的大部分地區達到頂峰，然後擴散性會慢慢放緩；但也有人認為，未來疫情仍有可能急劇上升。

美國東北大學網絡科學研究所所長、數據科學和計算流行病學專家亞歷山德羅·維斯皮尼亞尼預測：「Omicron 的增長速度很快，發病症狀不會很猛，下降的速度也很快。它應該比我們過去經歷的其他浪潮更快地消退。」

不過，我們不能掉以輕心。我們都希望的情況下是明顯的上下峰值，這並不意味著 Omicron 不會造成大規模的損害。

以下是經濟學家和華爾街專業人士擔心，較容易受到 Omicron 衝擊的四個領域：

1.經濟增長

就在幾個月前，2022 年的增長前景看起來還不錯。2021 年10 月，國際貨幣基金組織甚至預計今年全球經濟增長率為 4.9%，其中美國和中國表現出色。沒想到 Omicron 在 11 月下旬來襲，讓經濟學家重新開始評估經濟走勢。

國際貨幣基金組織在 2021 年 12 月警告，Omicron 幾乎肯定會影響全球復甦，它將在 1 月25 日發佈下一次更新，比原定時間晚一周，這意味著 Omicron 對全球貿易的影響有多嚴重。在華爾街，高盛將美國經濟增長預期從 4.2% 下調至 3.8%。

新年過後，一波又一波的病例增長成為一股洪流。 Berenberg 首席經濟學家 Holger Schmieding 上周告訴投資者，這種具有高傳染性的變種病毒，將使歐元區和英國的 GDP 增長率下降達 1%。他說，最壞的情況將是 Omicron 造成「除了對醫療系統造成潛在嚴重壓力之外，還可能造成重大的暫時性經濟損失」。

隨著世界各地病例激增至疫情前的記錄，這個警告聽起來很有先見之明。

2.股票市場

隨著 Omicron 上周重創世界上最發達的經濟體，從法蘭克福到紐約的股市都暴跌， S&P 500 指數在連續四天下跌後才慢慢走出陰霾，這是自 9 月以來的最大跌幅。而以科技股為主的那斯達克指數則出現了自 2 月以來的最大單周跌幅。

不僅僅是 Omicron 給投資人帶來壓力，而且不斷上升的確診病例，增加了籠罩全球市場的避險情緒，讓投資人拋售高價持股，以換取避險資產。

高速增長的股票、加密貨幣以及所謂的週期性股票都出局了，這些股票往往會隨著宏觀經濟的大幅波動而漲跌。高盛首席美國股票策略師大衛科斯汀，在一份投資者報告中寫道：「圍繞 Omicron 變種病毒的不確定性、通脹上升以及貨幣和財政政策的減弱，推動了從週期性股票轉向防禦性股票的輪動。」

高盛認為不確定性主題將在今年一整年持續。它預測 S&P 500 指數將在年底前攀升至 5100 點，這意味著增長 7%。這與去年 28.7% 的驚人漲幅相去甚遠。

3.勞動力市場

最近發佈的一份就業報告發出了令人不安的警告：不要關注 3.9% 的失業率。從表面上看，這看起來似乎不錯，但它掩蓋了其他地方更大的問題。只要 Omicron 一失控，隔離和封鎖政策再度發布，很多勞動力又將從勞動市場消失。

美國銀行估計，在 Omicron 浪潮的高峰期，將有超過 400 萬美國一線工人被隔離。

4.全球供應鏈

由於封鎖將消費者留在家中，COVID-19 的第一年以需求暴跌為標誌。而去年，我們產生了幾乎相反的報復性消費，即便工廠產量激增，還是無法滿足消費者的需求；供應鏈在上半年又嚴重失衡，造成全球物價飆升。美國銀行證券認為，一波全球病假和強制隔離，再次衝擊全球供應鏈。

在全球層面，美國銀行證券全球經濟學家 Ethan S. Harris 寫道，「隨著 Omicron 浪潮從一個地區滾動到下一個地區，這應該會導致不同行業的滾動中斷。需要注意的是，Omicron 尚未涉足全球供應鏈重鎮的亞洲國家，這意味著我們可能會在春季看到供應鏈進一步中斷，即使美國和歐洲的醫療保健前景（可能）顯著改善。」

以 2021 年第 4 季南韓尿素短缺事件為例，生產尿素並非高階技術，基於成本考量，尿素生產已由高工資國家移往成本較低的國家，例如中國大陸生產。但由於疫情導致能源價格高漲而影響尿素生產，中國大陸開始限制出口，使得南韓尿素短缺，影響遍及物流運輸及農業。

過去不乏各國限制物資出口，以穩定國內供給的例子，但主要是以稀有戰略物資為主，通常這類措施並不符合世界貿易組織（WTO）規範。而尿素危機我們可以看到WTO爭端解決機制已經緩不濟急了，最後南韓還是透過外交途徑解決，但已對國內經濟造成衝擊。

疫情導致產業增加了難以控制的風險，技術領先並非建立安全供應鏈惟一因素。安全供應鏈應是在任何情形下，可以維持供給不短缺、生產不中斷，並有足夠的安全庫存。所以各國除了專注在高端關鍵技術等原先的重點外，對於過去因成本因素而外移，目前國內自給率低必須仰賴進口，或者進口來源集中度高，以及短缺可能危及供應鏈運作的項目，也納入安全供應鏈的範圍。
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