Episode Details

Проект бюджета подразумевает дефицит в 2% ВВП, но что это значит для инвесторов? В программе «Рынки.Главное» на Радио РБК Никита Макаров и Дмитрий Савченко из «Финама» обсудили проект бюджета, инфляцию и риски девальвации

[00:30] Главное о параметрах бюджета

[04:50] Достижимы ли 4% инфляции 

[07:00] Рубль и бюджетное правило

[09:30] Новый прогноз Минэка

[14:30] Высокая нефть и покупки Минфина

[20:26] Налоговые новации бюджета

[31:02] Налог на доходы сырьевиков

Минфин внес в правительство бюджетный пакет на 2027 год и плановый период 2028 и 2029 годов, ежегодный дефицит заложен на уровне порядка 2% ВВП, а цена отсечения по нефти будет снижена с $59 до $50 за баррель.

Глобально проект обладает дезинфляционным характером, что позитивно в долгосрочной перспективе, но на стратегию «Финама» предложенная бюджетная конструкция не влияет, отметил инвестиционный консультант группы Дмитрий Савченко на Радио РБК.

Сейчас наибольший приоритет отдается валютным облигациям, а длинные ОФЗ предлагаются только небольшой группе клиентов. На горизонте 2–3 лет эксперт не исключает девальвационного сценария, в том числе экстремального, и в таком случае дальние облигации (например, «Газпрома»), которые уже приносят около 9% годовых, смогут отыграть текущую разницу с доходностью рублевых активов.

Фьючерсы на нефть Brent торгуются на уровне $105 за баррель, и пришедшая на этом фоне валютная выручка может нормализовать курс и остановить ослабление рубля, предположил автор проекта Truevalue Виктор Тунев. Экономист отметил, что предварительные данные по бюджету говорят о том, что на внутреннем рынке Минфину не придется занимать больше, чем в текущем году. Однако важнейший вопрос в том, сможет ли ЦБ вернутся к снижению ставки, поскольку в этом случае возникнет спрос на длинные ОФЗ. В противном случае Минфину будет трудно размещать новые бумаги.

Предложенные Минфином налоговые инновации не окажут сильного влияния на инвестиционный ландшафт, убежден Савченко. Это связано с тем, что повышение налогов затронет как классические биржевые инструменты, так и депозиты. Кроме того, у инвесторов останутся существующие налоговые льготы. По словам Тунева, рост налогов на вклады может дать бюджету «очень серьезную прибавку» — более триллиона рублей в следующем году или через год. 

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM