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大中型银行1年期定存利率跌破1%，3年期定存利率多在1.25%附近，5年期定存利率多在1.30%附近。虽然实际执行利率可小幅上浮，但这个收益率比十年期国债收益率还低。分红险作为浮动收益型产品，在保险预定利率不停下调的背景下，具备“保底+浮动”特征的分红险，很契合投资者的理财需求，使得分红险大卖，从二级市场角度看这部分保险资金未来会投向哪些行业，请看下文分析。

1、在低利率“资产荒”背景下分红险大卖

近几年因货币政策宽松（央行降准和降息）、实体经济回报率持续下行、经济预期偏弱，风险偏好下降等因素影响，使得十年期国债收益率持续下行，目前只有1.68%。

因为十年期国债收益率代表了市场无风险收益水平，所以其持续下行使得资产配置方面出现了一定的资产荒。

当前市场上还有海量资金（银行理财、保险、信托、居民储蓄、乃至社保基金）想要获得更高一点、更稳定一点的收益，可选择的路径已然不多，但增配股票，特别是那些高股息行业相关的股票就是一个很好的去向。

二零二六年上半年，分红险原保险保费卖了10126亿元，同比增长94.4%，已超过二零二四年全年7659亿元和二零二五年全年9042亿元的水平，也给股市带来了可观的增量资金。

2、保险产品的预定利率

在分析配置方向之前，先了解一下保险的预定利率。

预定利率是保险公司在给长期储蓄保单做定价时，假设投资者在未来可以拿到手的投资年化复利收益率。

针对普通型储蓄险（如增额终身寿险、传统年金保险等），这个利率直接写进合同，是刚性保证收益的，也就是说保险公司未来的投资无论赚多赚少，必须按这个利率兑现。

与普通型储蓄险相对应的是分红险，分红险的核心是在提供保底收益的基础上，保险公司通过投资为保单持有人带来可分的浮动红利（如果投资发生亏损，分红部分可能就没有了，投资者的收益就只有保底的那部分，最终要考验保险公司的投资能力）。

二零一八年出了一个资管新规，明确要求资管产品打破刚性兑付，不得保本保收益，从二零二二年开始执行，但是保险产品可以按照预定的利率保证收益，居民大量储蓄资金涌入保险。

但十年期国债收益率持续下行，保险公司投资端回报率不断走低，继续大规模卖 3.5%保证收益保单，未来会出现巨大的亏损。

为此监管层开始降预定利率：普通型人身险预定利率不停地下调，从3.5%降到3.0%，再到2.5%，直到现在的2%；分红险预定利率从2.5%下调到2%，再到目前的1.75%，买保险的收益率在持续下降。因为先买先受益，收益率下调不利于投资者，利好保险公司。我个人认为：若家庭没有特别大的分散配置需求的话，还不如直接买高股息的股票或者与之相关的基金。

由于新版普通储蓄险只有2.0%全部保证收益，持续下滑的收益对客户吸引力也就