Episode Details

Alves Kablo 2026 Yılı 2. Çeyrek (30 Haziran 2026) Konsolide Finansal Raporu'nun derinlemesine analizi, şirketin güçlü bir operasyonel büyüme kaydetmesine rağmen, ciddi nakit sıkışıklığı, ağır borç yükü ve bilanço tarihinden sonra ortaya çıkan kritik hukuki/yönetimsel risklerle karşı karşıya olduğunu göstermektedir.1. Nakit Akışı ve İşletme Sermayesi: "Kağıt Üstünde Kar, Kasada Boşluk"

• Negatif Nakit Akışı: Şirket 30 Haziran 2026 itibarıyla 33,3 milyon TL dönem net karı açıklasa da, işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışları -425,4 milyon TL ile son derece negatiftir. Geçmiş dönemdeki -1,18 milyar TL'lik negatif akış da dikkate alındığında nakit üretimindeki sorun kronikleşmiştir.
• İşletme Sermayesi Tuzağı: Paranın tahsil edilemeyip stoğa ve alacaklara sıkışması nakit akışını bozmuştur. Stoklar 3,45 milyar TL’den 3,88 miyar TL’ye yükselirken, Ticari Alacaklar 1,94 milyar TL’den 3,30 milyar TL’ye fırlamıştır. Bu durum, nakit akış tablosunda sırasıyla -951 milyon TL ve -1,53 milyar TL negatif düzeltme kalemi olarak yer almıştır.
• Eriyen Nakit Rezervi: Dönem başı 277,8 milyon TL olan nakit ve nakit benzerleri, dönem sonunda 126,1 milyon TL’ye gerilemiştir.

• Ciro ve Brüt Kar Büyümesi: Şirketin hasılatı bir önceki yılın aynı dönemine göre %49,4 artarak 8,16 milyar TL’ye ulaşmıştır. Satışların maliyeti 6,90 milyar TL olurken, brüt kar %18,7 artışla 1,26 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
• Operasyonel Performans: Şirket ana faaliyetinden para kazanmaya devam etmekte olup, Esas Faaliyet Karı %24,6 artışla 1,09 milyar TL'ye yükselmiştir.
• Finansman Gideri Tuzağı: Esas faaliyetten elde edilen 1,09 milyar TL'lik operasyonel karın neredeyse tamamı, 947,1 milyon TL'lik devasa finansman giderleri (özellikle 899,6 milyon TL faiz gideri) nedeniyle erimiştir. Buna ek olarak 149,3 milyon TL'lik vergi gideri de eklenince, net kar 33,3 milyon TL'ye baskılanmıştır.

• Ağır Borç Yükü: Şirketin Net Finansal Borcu 4,45 milyar TL'ye yükselmiştir. Net Finansal Borç / Özkaynaklar oranı %119'dan %138'e tırmanarak kaldıraç riskini artırmıştır.
• Vade Riski: Toplam 7,65 milyar TL'lik Kısa Vadeli Yükümlülükler içinde banka kredileri (1,43 milyar TL) ve uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları (2,91 milyar TL - bunun 1,58 milyar TL'si ihraç edilmiş borçlanma araçlarıdır) çok ciddi bir geri ödeme baskısı yaratmaktadır.
• Ortaklara Yüksek Borç: Kısa vadeli diğer borçlar altında ortaklara 1,13 milyar TL borç bulunmakta olup, bunun 1,11 milyar TL'si doğrudan ortak Deniz Karamercan'a aittir.

• Yönetim Kurulu Başkanı Soruşturması: 10 Ağustos 2026'da Yönetim Kurulu Başkanı Deniz Karamercan hakkında yürütülen bir adli soruşturma kapsamında gözaltı kararı verildiği açıklanmıştır.
• İşletmenin Sürekliliği Üzerinde Ciddi Belirsizlik (Denetçi Uyarısı): Bağımsız denetçi (Note Office), bu adli sürecin bankalar nezdindeki kredibiliteyi, mevcut kredi limitlerini ve borçlanma araçlarının yenilenmesini olumsuz etkileyebileceğini; şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini yerine getirebilme kabiliyetinin risk altında olduğunu belirterek, işletmenin sürekliliğini devam ettirme kabiliyeti üzerinde ciddi şüphe oluşturan önemli bir belirsizlik bulunduğunu rapor etmiştir.
• Yönetimsel ve Temsili Değişiklikler: Soruşturma sonrasında (13 Ağustos 2026) yönetim kuru