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本集由《經理人》編輯團隊精選國際財經管理資訊與產業趨勢，採訪編輯李岱君主持與解析，帶你從 SpaceX 於 2026 年 5 月 20 日正式公開上市申請書出發，拆解這間私有 24 年、差點在 2008 年倒閉的火箭公司，如何一路走到準備以史上最大 IPO 規模叩關股票市場的這一刻。

SpaceX 這次 IPO 預計募資最多 800 億美元，估值目標超過 1.5 兆美元，將會是史上最大規模的IPO。申請書公開之後，外界才第一次看清楚這間公司真實的財務樣貌。

重點搶先聽

1. SpaceX 現在其實是3間公司：火箭發射、Starlink 衛星網路、AI。Starlink 2025 年收入 114 億美元、年增 50%，是唯一獲利的部門，但 AI 部門單季就虧了 24.7 億美元。這個「一隻腳踩油門、兩隻腳踩煞車」的結構，為什麼還能支撐 1.5 兆的估值？
2. 一間公司私有 24 年，創辦人一直說「要等到定期飛火星才考慮上市」，為什麼偏偏在 2026 年決定上市？錢花到哪裡去了，讓 SpaceX 不得不走進公開市場？
3. SpaceX 採用雙層股票結構，買了股票卻幾乎沒有表決權。紐約、加州的大型退休基金已經公開表示反對。這次 IPO，散戶和機構投資人實際上買到的是什麼？