Episode Details

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫持有中国海洋石油五年回顾来自润哥。

一、学生时代的了解

不知不觉持有中国海洋石油已经有6个年头了。最开始了解这家企业是在我研究生毕业找工作时，是我最想去的工作单位，地质圈内人都知道这家公司驻地都在沿海发达城市，企业历史包袱轻、效益好、待遇高。当时我给海油的每个分公司都投了简历，结果都是石沉大海。

二、二零二一年初步建仓

二零二零年年底拜登当选为美国总统，拜登大选时就承诺当选要关闭水力压裂的页岩气井、页岩油井，会进一步打压页岩气、页岩油乃至海洋油气，可见民主党内环保主义者的决心。进而导致减少油气供给，预示了未来四年原油有上涨的空间。

果然，拜登上台后第一时间，限制新的页岩油钻探，停止页岩油补贴，向欧佩克释放足够善意，领导欧佩克的沙特也开始主动减产作为回应。

于是二一年二月我撰写了《全球经济复苏下中海油迎来业绩拐点》，文章中提到“由于二零二零年的经济低基数和欧洲美国共同放水带来的经济反弹。预计二零二一年经济增长会达到6%以上。随着世界经济的恢复性增长，美元不断量化放水，原油价格预计会恢复到二零一八至二零一九年疫情之前，涨到64至71美元每桶之间，甚至80美元以上。由于全球经济同步复苏，美国新政府停止页岩油补贴，停止页岩油新的牌照发放，油价存在有可能更进一步上涨的可能。”

于是我选择建仓中国海洋石油。选择原因是：

“中海油和中石油、中石化的不同。中石油和中石化是老牌国企，员工多，负担重，稳定大于盈利。而中海油是相对较新的企业，发展更快，同两桶油相比对盈利的要求更高。海油的企业文化一直做得更好。

看一九年财报，中石油营收2.52万亿，利润456亿，中石化营收2.9万亿，利润575。而中海油营收2331亿，利润610亿。在营收为两桶油十分之一情况下，海油利润已经超过两桶油。估值方面中海油股息率7.63%。静态市盈率5.57，市净率0.76，在二零二零年油价为负的极限情况下，海油股价跌到了5.59港元，可见海油的极限低估价在5.6至6.5港元。属于下有保底上无顶的状态。

预计二一年平均油价如果能回到二零一八至二零一九年水平，均价比二零年油均价增长22至29美元，算下来二一年利润增长704至1044亿毛利润（没有考虑税费、汇兑损失和其他资本减值），而中国海洋石油总市值为 人民币3156亿元，运气好的的新增毛利达到市值的三分之一。”

“长远看来，1至2年内全球经济同步复苏、欧美同步货币放水，美国新政府对页岩气的不友好政策三重合力，原油价格恐怕要突破二零一三至二零二零年的历史底部，重新回到100美元至200美元之间。”

站在二零二六年看，这篇文章较为全面的写出了中国海洋石油的长期性战略投资价值

二一年11月写了《二零二一年11月总结：战略懒惰不能靠战术勤奋弥补》文章中提到：

“我觉得美国对石油上的政策真的是扬扬止沸，美国石油之所以会上涨，除了滥用印钞，还因为之前取消了对页岩油的一些补贴和一些政策上的扶持和优惠。所以美国页岩油产量上不去，完全是自己作出来的。他现在又不改