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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫以分红属性划分，聊五类上市公司来自围棋投研。

分享一篇文章，我觉得写得很宏观视角且思路清晰，值得细品。

每次看年报，除了要分析收入和利润增速、资产质量、管理层的讨论这些内容之外，也会留意上市公司的分红，对于长线投资者而言，每年上市公司的现金分红是最最重要的直接回报。

周末这两天，把已经公布年报的沪深300的109家公司拉出来，统计了这些公司过去三年的分红情况。

根据分红的不同，能把这109家公司大致划分为五种类型。每一种类型背后，都藏着一段行业兴衰的周期故事。

(1）二零二三年和二零二四年都有分红，到了二零二五年分红突然直接归零

这类公司要着重拿出来说一下。为什么呢？因为沪深300的成分股一般都是比较成熟的上市公司，对于他们来说，分红政策是很严肃的事情，它代表着公司对未来现金流的底线思维。一旦出现停止分红，往往意味着公司的现金流或者未来的盈利预期出现了极其重大的转折。

第一类里面，典型的上市公司是天齐锂业。他的分红是这样的：二三年每股分红1.35元，二四年和二五年都不分红。

很多朋友都非常喜欢新能源上游的锂矿，觉得这是白色石油，但是大家要知道，资源股是典型的周期之王。当行业景气度高、供不应求的时候，那就是印钞机，利润表极其华丽；但是当周期见顶向下、产能过剩的时候，那就是绞肉机。

天齐锂业这几年经历了什么？碳酸锂价格从几十万一吨的巅峰，跌到现在的几万块钱，所以公司的营收和净利润必然是大幅度双降。为了度过寒冬，公司肯定是把口袋捂紧，停止分红，保留现金流过冬。

有人问，过去两年不好，不代表未来不好。的确是这样的，等到锂价反弹，上市公司又能赚很多钱，然后提高分红。所以，对于这类资源股需要密切跟踪行业供需的变化。当然读完天齐锂业的年报，上市公司对自己是非常有信心的，年报里面一共出现了68个“积极”，是我读到最积极的一份年报了。

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