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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫关于腾讯的一些思考，来自走马财经。

1.今天的A I投资热潮，很像100多年前的电力投资热，但100年前的事情离我们太远，说个不那么恰当的比喻，也有点像20多年前中国的房地产投资热。

光是四大巨头亚马逊、微软、谷歌、Meta今年的资本开支，就接近7000亿美金，全球总投资额可能超过3万亿美金。

那些说要把资金留下来，而不是投入A I新浪潮的公司，多少有点像20多年前把钱存进银行，舍不得拿去买房或建房的人们，他们的共同结局是：将错过一个时代，最后被时代巨轮吞噬。

所以，腾讯决定更激进地投入A I，虽然晚了点，但其实是没有任何必要讨论对错的事情。

A I会重构一切，将企业运作流程最大化程度融入A I，毫无疑问是正确的路。

2.很多人可能忽视了，腾讯有两个隐秘的优势，不是它掌握社交离人更近，也不是它坐拥中概股也许最充沛的现金储备，而是它不仅有资源，还近乎完美中立，腾讯几乎没有真正的电商基础设施，也几乎没有本地生活基础设施，这反而使得，如果一定要有一个通用人工智能入口，腾讯是面临阻力最低的巨头。

所有的A P P都会恐惧被管道化，被库存化，被供应商化，但更可怕的，是你的上游入口不仅是裁判（掌握入口），还是运动员（同时拥有跟你一样的下游业务），这会是噩梦。

从这个角度来看，字节面临的行业阻力会是最大的，这也是为什么，字节去年底推出A I手机，几乎所有的互联网巨头都选择了屏蔽。

我个人倾向于认为，通用人工智能助理的出现是必然，而且它一定会掌握相当比例的入口价值，可能是20%至30%区间，成为工作、生活、娱乐的超级入口，去调用各种个各样的专业Agent，比如开会、写作、购物、生活、娱乐，在这个过程中，一些纯工具化的Agent价值将被内化到通用人工智能助理里面，而那些综合的、复杂的平台，将仍然主导用户主权，它们自己的原生Agent会有更大的权限，更丝滑的体验，比如大型电商、本地生活平台，它们的Agent必然在会员、支付、交付、优惠券等方方面面拥有内置权限，不会全部开放给通用人工智能助理这个入口。

所以，我觉得只要你的平台本身足够大、基础设施完善，同时拥有与时俱进的A I大模型技术底座，不需要担心自己被管道化，反而A I会大幅增强行业价值，相对于让渡出去的一部分入口价值，A I增强的行业价值可能是数倍。

真正需要担心的，是你在A I时代技术落伍，别人拿着原子弹，你拿的还是普通导弹。

腾讯的第二个优势，是它过去20多年的表现来看，确实是相对比较“善良”的公司，善良是品格，是一种选择，腾讯说“科技向善”并不是流于表面，游戏被很多人诟病，我个人不是游戏用户，理解不深，但我觉得这个总体上是中性偏正面的；我想说的是Q Q、微信这类社交通讯产品，纵观全球，腾讯综合表现是最好的，他们的社交产品理念克制、理性、有温度，创造的用户的社会价值，远远大于他们获取的行业收入或利润，你找不到一个比微信更好的社交工具，在提供如此丰富功能的同时，免费、低打扰。

这些积累的善意，应该得到对应的回报。

当然，如果有一家A I原生的新公司成为未来的通用人工智能助理，比如DeepSeek或者Kimi，也是极好的，行业需要新鲜的血液，就像Open A I和Anthropic快速崛起，它们已经是新的通用人工智能助理的种子选手，尤其是Open A I。

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