Episode Details

欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫长江电力新形势下中期业绩预测，来自懂你所思所想。

眼下电力市场可以说是风声鹤唳，悲观氛围比较浓重。现以二零二四年为基点，对二零三零年前的长电业绩做未来展望。二零二四年三葛发电量一千零三亿度，金下四级电站发电量一千九百五十六亿度，合计公司发电量两千九百五十九亿度，净利润三百二十五亿，每股收益1.3281元。

一、滇西引水工程影响发电量

长江电力六级电站设计发电量3038亿度，六级电站全部建成后联合调度增发电量两百亿度，估算正常年份六级电站合计发电量三千两百亿度。考虑滇西引水工程影响，34亿方引水，按每立方米1.92度的统计数据，减少发电量65亿度。减少发电量65亿度，考虑未来电价下调因素，度电净利润0.15元，减少净利润65乘0.15等于9.75亿元。

二、电价下调

二零二四年送江苏上网电价每千瓦时0.325元，浙江每千瓦时0.323元。二零二六年，按江苏落地电价每千瓦时0.385元，每千瓦时输电价格0.0921元，上网电价0.385减去0.0921等于每千瓦时0.293元；浙江二零二六年年度长协核心成交均价每兆瓦时344.85元，与江苏差异不大，也取上网电价每千瓦时0.293元，总体江浙上网电价有每千瓦时3分的下降。假定未来三葛电价保持不变，后续电价仍有向下压力，假设金下四级电站上网电价比二零二四年每千瓦时下调4分，税后电价每千瓦时下调3.5分，两千亿度发电量，减少收入七十亿元，减少净利润56亿元。

三、西部开发所得税可能的变化

假定西部开发所得税二零三零年到期或不再享受，以目前金下四级电站两百亿元的净利润，所得税从15%增加到25%，减少净利润二十亿元。合计影响净利润合计9.75加56加20等于85.75亿元。

四、折旧到期

三峡机组折旧到期。三峡到二零三零年还有12台机组折旧到期，按每台机组折旧0.5亿元(因收购批次不同造价也不同取均值)，合计减少折旧6亿元。向溪机组折旧到期。向溪机组折旧到期二零三零年到二零三二年，虽然与我们讨论的二零三零年的盈利情况稍有时间差，但也算是可以依托的盈利增长点。合计二十六台机组，按每台年折旧0.55亿元计算，可以减少折旧14.3亿元。

葛洲坝大坝折旧到期。葛洲坝一九八一年建成，折旧年限50年，二零三一年折旧到期，二零零二年上市，原始资产总值48.48亿元，评估原值60.1亿元，成新率68.28%，收购价格48亿元，剩余折旧年限29年，年折旧48除以29等于1.655亿元。葛洲坝因建造较早，这样的一个大型电站折旧并不高，其对盈利影响有点鸡肋。折旧合计减少6加14.3加1.65等于21亿元，增加净利润17亿元。

五、财务费用

Listen Now