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2026年1月20日，永辉超市的2025年业绩预告，让整个零售行业再次将目光聚焦在这位昔日商超巨头身上：归母净利润预亏21.4亿元，连续第五年亏损，亏损额同比扩大45.6%。

从2021年归母净亏39.44亿元，到2025年的21.4亿元，五年间永辉在亏损的泥潭里越陷越深，即便喊出“质量增长”的口号、启动315家门店的“胖东来模式”调改，换来的却是超12亿元的转型成本、近90%的资产负债率，以及悬在头顶的现金流危机。

永辉这场全国性的“胖东来复刻运动”，为何成了一场越改越亏的局？

【时间轴】

01:13 五年亏超百亿，永辉都做了些什么？

03:55 胖东来的作业，抄错了什么？

07:30 别让“胖东来”成为遮羞布