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欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫泡泡玛特回购后的历史表现及后续影响分析，来自猫大人的FIRE计划。

本来不想密集讲泡泡的，不过出现回购的这个事情确实值得说一下，分下面几个维度展开：泡泡玛特回购的影响，为什么说公司这轮做空应对是不成熟的，为什么说泡泡玛特天然适合回购加分红的组合回报模式，对当下多空格局的影响。

一、泡泡玛特回购的影响

首先毋庸置疑肯定是出于目前公司股价大幅回撤，和市场看空情绪严重的出于维护股价的操作。历史上泡泡玛特在二零二二，二零二三，二零二四年初的股价回撤低位都有持续回购行为，但是当时几次回购价格基本都在二十五元以下的位置。在泡泡玛特二零二四年公司股价进入快速上升通道后，公司就再也没有回购动作。这次回购也是二零二四年二月以来的首次重启回购。

市场过去对泡泡玛特的回购行为的解读，更多是出于对公司发展有信心和提振稳定股价的目的解读。在两年未回购阶段的股价快速增长期，也出现过了基石投资者和创始人团队减持消息。所以泡泡玛特很长时间，在市场层面确实一个“公司自我认可的价值锚点”，也就是俗称的“回购底”。

这次是时隔两年给出了一个新锚点，更多是对公司持有者信心层面的提振。和公司对资产价值的态度表达。至于是否有对空头的警示，这里就不做非客观层面解读。但是对空头来说，当多方信心修复后，如果需要下砸股价，需要付出的空单筹码必然是更多的，而且在不好预判回购规模和持续性的情况下，做空规模增长也会有所顾忌。

二、为什么说公司这轮做空应对是不成熟的

相对上一轮二零二二年疫情引起业绩衰退做空，这一轮更多做空其实有很多共同点，也有很多不同点。相同点上：质疑核心市场渗透率遭遇瓶颈，IP生命力受考验，当时头部IP茉莉营收增速放缓，二手市场价格暴跌，商业模式属于流行性经济，不具备持续性。

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