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欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫二零二五年投资总结——捡烟蒂长期稳赢，来自孤鹰广雁。

特别提示： 下文所说的去年、今年和明年分别指二零二四、二零二五、二零二五

一、收益率

本年度三个账户合并计算的收益率为百分之三十五点二四，港币汇率按二零二五年十二月三十一日收盘后招行现钞买入价零点八九六计算，二零一二年建立低估值分散轮动投资体系以来，一四年总收益率百分之八百四十五点五，年化百分之十七点四。全年创了四十九次历史新高，最后的新高日为十月九日，该日对应的年度收益率为百分之四十六点二三，之后的第四季度就一落千丈，亏得一塌糊涂。

二零一二年以来有同期数据的八百五十二只公募基金，有九个或百分之一跑在我前面，去年这个数是四个，看来今年的公募基金业绩普遍不错。最新的年化收益率百分之十七点四和二零二零年底的百分之十七点五基本相等，意味着最近五年来的年化也为百分之十七点四，按二零年二十倍的目标，接下来六年我的年化只要达到百分之十三点三就可以了，太好了，没那么大的压力，不过，那时候可能我们都被机器人包养起来了，计算收益率也没啥意思了！

二、主要持仓杂谈

中国心连心化肥

涨成了第一大持股，年初加了些仓位，年末又减了些。这种成本碾压对手的的企业，总会在某段时间成为大牛股，如中国宏桥，行业不性感以及负债率偏高是我捡到该股便宜货的根本原因，好在这个公司一直在监控着自己的财务风险，这是我长期和他们交流得出来的结论。公司内部管理优秀，每笔投资都仔细掂量着做，非常难得，同时是我所接触和所听到的公司中对股东最好的，没有之一，每次业绩发布会都会认真准备，每次都会让一个不同业务板块的负责人向股东汇报情况。另外，因为有进港股通的预期，因此涨就成为了涨的理由，目前一点一P B，对于一个在全国布局到最好的地方，成本最低，具备理性和勤奋的管理团队、预期其未来相当长时间的平均净资产收益率在百分之十二以上的公司来说，估值不算高，尿素跌了那么多年，也该涨涨了，观察到雪球有球友连篇累牍的分析该企业但是回帖不多这一现象也显示离顶部还有距离。

西部水泥

和心连心一样，也是行业不性感、财务风险看上去很高以及房地产崩盘等给我们这些烟蒂佬造就的机会，其实当初海螺买到百分之二十九点九就是给财务风险兜底的信号，即非洲做不起来，海螺增加股权入驻做经营者，非洲做起来，