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欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫继续加码淘宝闪购，阿里到底看到了什么，来自雨枫。

据我观察，在这个世界上，最恨淘宝闪购的，主要是两种人。第一种，是美团和它的股东们——这个很容易理解，毕竟两家是你死我活的竞争对手，战争打到现在这份儿上，彼此之间任何的文明用语都属于虚伪的客套。第二种，则是为数众多的阿里散户。这里面还分成两派，第一派，是对美团的竞争力表达敬畏的，通俗点说就是：“收手吧蒋凡，我们斗不过王兴的！”另一派，则是对整个外卖业务弃之如敝履的，觉得整个外卖市场就是个食之无味的鸡肋，不明白管理层为什么要花上千亿去抢这么个产不出几两庄稼的盐碱地。他们做梦都盼着淘宝闪购鸣金收兵，退出外卖市场——唯有如此，才算是天大的利好。

总之，无论在雪球上，还是在一些阿里投资者聚集的群里，但凡聊到淘宝闪购，持有上述两种论调的人至少要占到百分之九十。并且，每次阿里的业绩出现了一些风吹草动，淘宝闪购就被人拎出来批判一番，就好像明天闪购关门歇业，所有的问题就自动解决了一样。说实话，对于上述这些高论，我无意发表什么看法。毕竟之前都说得得差不多了，这里就不再重复了。咱们聊点之前没聊过的。

想没想过，这场耗资千亿、价值万亿的外卖大战，阿里为什么觉得自己打得赢？甚至，就在最近这一两天，跟外资机构的沟通当中，阿里还专门强调了二零二六年会把市场份额当成第一考量因素，继续扩大在闪购业务上的投入规模，号称要达到“绝对的市场第一”？难道真如某些网友所说的那样，只是一时冲动？咱就是说，有没有一种可能，他们确实是捕捉到了一些被散户忽略掉的趋势，才做出了比大多数散户更乐观的判断？

当然，我不是淘天的管理层，不知道他们内心的所思所想。不过，这并不妨碍我分享一些自己的粗浅的观察和思考——先说好，不保证观点一定正确，就当是抛砖引玉好了。

一、外卖大战的两个阶段

在我看来，抛开京东最初的那一番抽象表演不谈，整个外卖大战基本上可以分为两个阶段：

第一阶段是“闪电战”，主战场在茶饮。淘宝闪购的打法很明确：避开美团防守严密的正餐外卖，专门挑咖啡、奶茶这种高频品类下手。借着天气炎热和高额补贴的东风，淘宝迅速拉起单量、织起配送网，给美团来了一次漂亮的侧翼突袭。而美团的应对则是一边投入重金层层阻击，一边且战且退死守高客单价的餐饮订单，试图拖住阿里的进攻步伐，并通过UE的效率差异来化解阿里的攻势；

第二阶段则是“持久战”。当天气变冷、茶饮旺季过去，双方都默契地减少了补贴，开始拼刺刀般的精细化运营。此时，战火烧到了高客单价的正餐领域。在这个新战场，局面变成了典型的阵地战：美团很难把阿里赶出去，但阿里想要像之前那样势如破竹地吃下美团的正餐份额，也绝非一日之功。

目前我们所正在经历的，就是持久战的阶段。那么，为什么在闪电战阶段，阿里可以在短时间内做到订单过亿、迅速占领市场份额？而在持久战阶段，似乎两家都很难获得可观的进展，战线陷入持续的焦灼？这里面一个最本质的差异，在于供应端的市场结构问题。我们知道，以喜茶、奈雪、瑞幸、蜜雪冰城等为代表的现制茶饮市场，本质上是一个份额集中度非常高的市场：行业前十占据了至少三分之二的市场份额和九成以上的利润。

对于淘