3071.普通人的年终投资体检清单

Episode 1

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年底是一场对自己投资行为的年度审核，看看过去这一年，我们有没有认真践行既定策略，有没有在不知不觉中偏离轨道，又该如何在接下来的日子里把这些偏差纠正回来。

对很多投资者来说，调仓听起来像是一件需要判断行情的事，但我更愿意把它视为一次年度体检。它不是择时，也不是择股，而是把过去一年因为情绪、波动、判断所累积的结构偏差重新拉回正轨。

如果从后视镜看，某一次调仓一定会有得有失，但千万不要因为担心短期效果，而放弃对仓位和结构的审视。要想长期走得稳，那就需要在关键节点重新找回节奏。

一、股债配比：你的风险水平还合理吗?

无规矩，不成方圆。

跟指数编制规则一样，在调整仓位之前，先拿出年初制定的投资策略，这是后续调仓的基准。

首先是大类资产的配置，这几乎决定了我们能不能穿越周期，更决定了在波动中能否稳住心态。很多朋友前些年的困扰，不是买错了指数，而是股太多、债太少，让组合的回撤超过自己的承受力，时间一长就很容易心态失衡。

判断股债配比是否合理，也很简单：你当前的持仓，当波动较大时，晚上睡得好吗？

如果震荡会心慌、上涨时怕踏空、回调时又怕吃瘪，来回波动几次就难受的不行。那大概率当前的股债配比并不合适，持仓潜在波动超出了你的承受能力。

我的经验是：大部分非专业投资者，开始时可以选择股50%和债50%左右的区间。

当然也可以采用“年龄法”，比如当前40岁，那么股债配比可以采用6:4，即60%的权益资产，40%的债性资产。

如果想更稳健，完全可以调高债性资产比例，比如股4债6、股3债7，更低的权益占比，是良好的起步。这个区间不是既定答案，而是一个关键的基础认知。

第二个关键点，是确认你的股债配比是“计划出来的”，还是“行情推出来的”。市场上涨时，权益占比会自动变大；市场低迷时，债券比例又可能被动升高。如果你没有定期校准，组合就会在不知不觉间偏离原本的风险水平。

年底调仓的第一步，就是把股债比例重新拉回适合自己的区间。只有把风险水平摆正，后面谈结构、估值、节奏，才真正有意义。

二、复核估值：确认持仓处于什么位置

年度调仓的第二步，是确认持有指数现在所处的估值位置。

Published on 5 days, 22 hours ago

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