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3063.港股医药的这轮牛市，回到上一轮牛市顶峰了么？
Episode 1
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫港股医药的这轮牛市，回到上一轮牛市顶峰了么？来自userfield。
我近期复盘港股医药，在思考是这轮医药泡沫更大，还是上一轮（2020年到2021年）的泡沫更大？
我们从次新股、头部票、不同细分领域等几个角度做一系列对比！看看这轮港股医药牛市，是否回到了上一轮医药牛市顶峰？
次新股处于筹码大于基本面的阶段，两轮泡沫都很大，都属于一眼都能看出估值不便宜，但市场仍然给很高溢价。
上一轮，有700亿的时代天使、1000亿的再鼎、500亿的心通医疗——回头看也都不便宜。
这一轮，大家看到了药捷安康这种次新股，上午追康方、下午超信达，现在还有800亿市值。而且随着牛市在25年下半年逐渐确认，我们看到近期I P O的医药股明显都出现了较大溢价，股价波动更多是筹码属性，短期与基本面关系不大。
当然，这轮I P O次新股中，映恩、维立志博、劲方都还在自身的正常估值区间，我们还有可能在挖到一些次新黑马潜力股！
头部企业的市值对比
我们看一下上一轮顶峰，市值超千亿的大票，经历了4年多时间，到了这一牛市轮后，现在市值和当年巅峰市值阶段的对比！
大部分票都与当年仍然有差距，但也有部分票现在市值接近当年顶峰，甚至这一轮创了市值新高！
小结：我们看两轮牛市差距较大的票，或者是细分领域出现周期性变化；或者是当年是风口，而现在现在却趋于平稳；或者是当年想象力很大，但近几年经营并不如当年预期；
最稳的应该就是生物制药药企以及头部生物科技公司，落差比较大的是C X O、医疗器械、医疗服务、互联网医疗。
细分领域对比
1、生物制药和生物科技
我们看到制药公司是这轮牛市和上轮牛市差距较小的板块，我的理解是这几年大部分生物制药都处于转型期，净利润变化不大，上一轮和这一轮都给了类似的溢价率，那么对应的市值波动区间就差不多，譬如翰森2021年和2024年的利润都在30亿级别，其他中生、石药、先声、康哲、远大，这几年的收入变化也不是特别大，基于收入和利润基数给市值溢价的估值模式下，头部生物制药是两轮市值差距最小的板块。
头部生物科技公司，我理解是 给到中国头部创新药企业的市值定价也差不多，当然上一轮手里创新药资产还在早期，给的溢价更多，这一轮很多创新药企逻辑开始兑现了，但最后市值级别差不多。
全球范儿的百济神州给了同样3000多亿市值，国内市场第一把交椅的信达都是1500亿市值。但是市
Published on 1 week, 6 days ago