3044.为什么美国政府重新开门，却股债汇三杀了？

Episode 3

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最近的美股波动有点大。自10月底创新高以来，虽然钠指、标普500的整体回撤幅度不算太大，但钠指在7个交易日里有3天的跌幅超过1.5%，对于宽基指数来说，也确实是比较大幅度的调整。

不过，11月10日，钠指以2.27%的单日涨幅，给投资者们又来了一剂“强心针”。然而11月13日正式开门后，美股各大指数出现显著回调，钠指跌超2%，科技股再度成为抛售核心。

站在当下，大家可能最关心的问题是：

第一，为什么十一月十日钠指大涨了？

第二，为什么钠指最近都在下跌？

第三，接下来，美股是看涨还是看跌？

首先，我们先来看看政府开门为什么会影响股市？

11月10日美股各主要指数大涨的直接驱动，美国政府重新开门了。在此之前，政府停摆已经持续了40多天。那，为什么政府重新开门，可以推动指数上涨呢？

要回答这个问题，我们需要理解的是，为什么政府停摆会对股市造成不利影响。事实上，核心的原因，就是市场流动性受阻，股市缺少“水”的支撑，上涨的阻力自然更大了。而流动性受阻的原因，用大白话来讲，就是：

政府停摆期间，国债、税收等工作，还是按照此前的计划正常进行。国债发行时，银行、基金、保险等金融机构，以及一些其他的投资者，就会用自己的多余存款，去购买国债。那么，这些钱，自然就不会被用来购买股票、黄金等其他资产了。税收也是类似。

在政府停摆的情况下，财政部的账户收到钱之后，却无法正常地花到社保、基建等实体工作上，而是堆积在账户里。这就像一个堰塞湖，收集了很多水，但是出口堵住了，因此下游的田地都干涸了。此外，政府停摆期间，许多重要的数据无法正常公布，也影响了大家对于经济和股市的判断。造成的后果，我们也在前段时间看到了：

首先，美股调整，在两周不到的时间里，部分大型龙头科技股回撤超过15%；

再看黄金，也在两周不到的时间里，发生了超过10%的回撤。

政府宣布将重新开门，就相当于把“堰塞湖”的堵塞疏通，让原本堆积在财政部账户里的资金，得以正常地在市场和实体经济中流通。受到“水来了”的乐观预期影响，美股在当天表现非常积极。

那为什么十一月十三日美股又走出股债汇三杀呢？

主要是我们刚刚提到政府停摆期间，许多重要的数据无法正常公布，也影响了大家对于经济和股市的判断。叠加美联储内部出现罕见的政策分歧，鹰派与鸽派的声音同时增强，导致市场对12月降息25基点概率从先前60%多骤降至50%左右，而在一个月前，这个概率接近95%。所以这次降息预期的突变也导致

Published on 1 month ago

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