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2952.股市20年一遇的机会
Episode 3
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫股市20年一遇的机会。来自润哥。
有人问我当前股市是否可能重演2014年-2015年那样的牛市，这说明他对当前的股市机遇期认识不足。其实2014年不算好的时机，当时处于美元升值人民币贬值时期，随着股市上涨，有资金卖出A股，换成美元，造成外汇损失，也导致股市上涨难以为续。当前可比那时候好多了。
首先，美元贬值周期到来，这是20年一遇的。
美元自从22年美元指数到顶，进入美元贬值周期，按照历史经验，每一次贬值周期持续9-11年，也就是持续到2031-2033年，每一次贬值都会跌破前低，也就是说，当前美元指数下跌的第一个目标位是71。美元贬值的原因在于国债市场难以维持，当前美债规模突破36万亿美元，占其 G D P 的123%，相当于美国人均负债近11万美元。25年到期国债为9.3万亿，美债十年期国债收益率达到4.25%。照此推算，美国每年的美债利息支出大概率在1.2万亿-1.5万亿美元之间，并呈逐年上升趋势。这一规模已接近美国联邦政府年度财政收入，约5万亿美元的25%-30%，若债务规模和利率进一步上升，利息支出可能成为财政的主要负担。
美债是美元的锚，美债的危机，最终带来美元信用危机，解决美债危机，美债最终还是要回到降息和印钞还债的老路，在这个过程会推动美元进一步贬值，人民币相对升值，人民币资产获得重估，人民币资产获得追捧和升值。历史上在美元贬值周期，资金逃离华尔街，涌入全球新兴市场，带来新兴市场的金融繁荣，比如2002年-2007年的港股牛市，2007年港股成交量达到2002年的50倍。2005年-2007年伴随着人民币升值的牛市也是老一辈股民的回忆。去年到今年欧美多家对冲基金进入香港，在香港开办分支机构，并且传出年薪百万招聘金融毕业生的信息。
另一方面，对大宗商品的影响：在美元贬值周期中，若叠加降息印钞的预期，大宗商品往往倾向于迎来阶段性上涨行情。其中，贵金属、有色金属、稀有金属、稀散金属及石油等品类，可能在这些因素的推动下，受供需格局与货币宽松的双重驱动，呈现不同幅度的上涨态势。这一趋势或预示着 “决战元素周期表 2.0” 的行情很可能再度上演。
第二就是无风险收益率下行。
引发2014年-2015年牛市一个因素是当时无风险收益率很短时间从9%，跌到6%，而如今的无风险收益率更是低得发指，可能仅有2%。有一些习惯存钱的老人，看着如今的存款利率也是无法持有存钱了。理论上，2%的存款利息收入，还不如换成股息率2%以上的股票，毕竟如今的市场4%以上的公司还是一大把的。而且，股票还具备业绩增长，净资产增加，分红率提高的潜力。
目前中国居民存款规模已超 160 万亿元。根据央行发布的金融统计数据，2025 年上半年，中国境内住户存款较年初激增 10.77 万亿元，增幅达 7.42%，人均存款已达 10.5 万元。当前市场的核心矛盾并非资金短缺，而是缺乏兼具安全性与收益性的无风险投资标的，即典型的 “资产荒” 特征。在此背景下，即便是对风险偏好要求极低的保险资金，也不得不调整配置策略，将高股息率股票视为 “类债券资产
Published on 4 months ago