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2930.“慢牛”稳了，“躺赚”可期？
Episode 3
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫“慢牛”稳了，“躺赚”可期？来自懒人养基。
最近A股越走越强，人们对牛市的期盼逐渐火热起来。
历史上的“疯牛”呈现短期快涨、长期缓跌的特征，其实是最伤人心的；因此未来的牛市应该来一个彻底的“拨乱反正”，长期缓涨、短期快跌，而且短期急跌后又能很快恢复上涨，反复多次，就会强化“跌下去就是买入好机会”的印象，长期慢牛格局就有望形成。
因此，希望牛市来，但又不要乱来，应该是广大投资者与监管层上下一心的共识，也是普通投资者的一种“信仰”。
那么，期盼中的慢牛有可能成为现实吗？
1、经济基本面为长期慢牛提供了物质基础
我在《未来十年最大的财富风口》中就说过，过去高速发展的三十年，因为每个领域都有不菲的增量，工厂企业包括上市公司大都选择跑马圈地、粗放式扩大规模求发展，结果就是盈利质量不高、盈利持续性不佳，反映到资本市场上，就是无法通过持续的盈利增加驱动股市上涨，只能在市场情绪驱动下陷入“拔估值-杀估值-拔估值-杀估值”的反复循环，这也正是过去在股市难以赚钱的原因。
而我们现在已经进入中低增长、高质量发展的时代，在产业结构不断优化的同时，上市公司，尤其是上市公司中的优秀群体有资金、有资源、有技术、有动力实现转型升级和创新，并逐渐竖起竞争壁垒，进而形成较为稳定的行业格局，可以靠一定程度的垄断地位实现较高质量的稳定盈利。
盈利质量的提升，恰恰是长期慢牛行情最为坚实的物质基础。这一点，在经济增速乏善可陈的欧美国家，它们的股市已经提前“预演”过。
2、政策导向明确支持慢牛
监管层多次强调“稳住股市”，“防止市场大起大落”，通过注册制改革、退市制度完善、打击操纵市场等手段，推动资本市场向“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的方向发展。政策红利逐步释放，为慢牛提供了制度保障。
具体手段上，实力雄厚的类平准基金可以在市场出现非理性下跌时买入托底，而在市场情绪特别亢奋时卖出“刹车”，甚至可以在市场开始兴奋时就时不时小幅卖出提前踩下“点刹”，防止市场出现情绪过度亢奋。
总而言之，防范“疯牛”，引导“慢牛”是监管的重要任务之一，也是一定要实现的重要目标。
3、资金结构变化有利于慢牛形成
“疯牛”的重要特征是散户主导。
随着外资持续流入、养老金入市、公募基金规模扩张、社保和保险资金投资权益上限的提高，A股投资者结构有望逐步转向机构主导。
而且随着机构在AI和量化手段广泛而深入的运用，也迫使处于劣势的散户逐渐退出，转向通过公募基金等专业机构间接投资股市，将
Published on 4 months, 3 weeks ago