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2931.化工行业供需基本面及周期拐点判断
Episode 2
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化工产业链是一个国家和经济体健康发展的必备条件，在战略上非常重要，又与经济强相关，化工周期既受上游大宗商品影响，又跟随宏观经济波动。化工的上游原材料是原油、煤炭、磷矿石/钾矿石、原盐等。中游主要有石油化工、煤化工、氯碱化工以及精细化工等。所谓精细化工，就是在初加工的基础上，对原料进行二次加工，比如农药、电子化学品、医药中间体等。
产业链
化工产业链极其庞杂，材料众多，路线多样，制法繁杂，各种专业术语令人眼花缭乱，对新手极不友好。
我简单总结如下：
1）原油→成品油和石脑油→芳烃→烯烃，越靠近原油端，盈利越稳定；
2）煤/天然气→甲醇→烯烃；
3）芳烃→ABS/PS/EPS/PTA；
4）烯烃→MEG/PVC/PP/PE；
烯烃供需格局
化工材料主要分为芳烃类和烯烃类。
先说烯烃类。
烯烃类的乙烯被称为“石化之母”，其产量被用来衡量一个国家的石化发展水平。在全行业“降油增化”以及烯烃原料多元化的驱动下，我国持续引领全球乙烯扩能，产能规模飞速增长。2022年乙烯产能4676万吨，首次超过美国成为全球第一。2025年产能估计增至6200万吨，占全球乙烯产能的27%。
据券商预测，乙烯产能扩张或持续至2027年，届时乙烯产能规模有望突破7000万吨。
个人感觉，我国大规模提升系统产能，是一种国家级战略。随着乙烯为代表的核心原料持续扩产，中国大宗化学品及通用合成材料的国产化率已显著
Published on 4 months, 3 weeks ago