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2927.谈谈黄金投资的逻辑和针对普通人的投资建议
Episode 3
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近两年来，要说市场上热度最高的投资产品，无疑非黄金莫属。2024年，伦敦金涨幅达27.24%，我国的Au99.99涨幅也达到28.35%。进入2025年，黄金继续维持强势上涨态势。截至2025年7月12日，伦敦金由年初的2625.17美元/盎司上涨至3357.39美元/盎司，涨幅达27.94%。截至2025年7月11日，我国的Au99.99也由年初的614元/克上涨至769.66元/克，涨幅达25.35%。可以说，2024年以来，黄金涨幅惊人，在全球所有大类资产涨幅中名列前茅，甚至超过了全球绝大多数国家股市的整体涨幅。
有着如此惊艳的市场表现，再加上黄金是人们印象中最强的硬通货，黄金投资自然受到了投资者的追捧。那么，针对普通投资者而言，应该如何认识黄金，以及如何投资黄金呢？
一、黄金是不产生现金流的资产
作为大类资产，黄金与股票、债券甚至房产等资产存在显著差异。黄金是不产生现金流的资产，而股票、债券和房产等都能产生现金流。股票对应上市公司的股权，若上市公司经营好，会产生分红，同时随着上市公司的不断发展，股票还会不断增值，债券会产生利息收益，而房产也会产生房租收入，甚至土地能长庄稼，奶牛能产奶，鸡会下蛋，其他一些实物资产都可以通过出租实现租金收益，而黄金永远只是一堆黄金，不增也不减。
当然，人们将黄金饰品出租也能实现租金收益，但黄金饰品与作为投资品的黄金不属于同一范畴，而且这种情况比较罕见。正如巴菲特说的：“黄金有两大缺点，既没有太多用处，也不能自我繁殖……如果你拥有一盎司的黄金，你会一直拥有一盎司，不会有增长。”
因为黄金是不产生现金流的资产，其本身无法创造价值，这就决定了理论上黄金的长期收益率偏低，远低于股票资产，只是略高于债券。
二、黄金是认可度高的稀缺性资产
黄金是世界上产量较小的稀有金属，同时黄金具有易铸造、易储存、耐腐蚀、不变质、化学稳定性强等特征，因此，黄金最初是作为货币形态出现在人类社会中的。无论中外，黄金都曾在相当长时间内充当货币。正是因为黄金在全球范围内得到了广泛的认可，所以黄金被称为最强硬通货。
同时，黄金具有稀缺性，人们在制作首饰和工业生产过程中会消耗大部分黄金，因此最终用作投资属性的黄金仅占黄金总需求的25%-35%，稀缺性更加凸显。
正因为黄金是认可度高的稀缺性资产，是人类历史上最强硬通货，因此其内在价值具有稳定性。而纸币等信用货币则不同，其本身脱落了实物形态，受各国经济发展状况、货币政策等的影响较大，当出现货币超发等情形时，就会出现贬值。而黄金具不同，由于其本身具有稀缺性，每年新增供应量小且稳定，因此受政策影响小，内在价值稳定，因此黄金具有天然抗通胀属性。
Published on 5 months ago