Episode Details

在这期播客中，我们深度解析了2025年DeFi领域正在发生的商业模式变革，从传统的四种基础模式到新兴的供应服务混合模式的演进过程。通过对比不同协议的盈利能力、竞争壁垒和可持续性，我们分析了为什么顶级DeFi协议纷纷开始发行自己的稳定币，以及这种趋势对整个去中心化金融生态的深远影响。

本期节目由dYdX赞助，是dYdX和Cryptoria共同呈现的特别内容

四种传统DeFi商业模式解析

撮合者模式（Matchmaker） - 评分：2/5

代表项目：Uniswap、dYdX

核心逻辑：连接流动性提供者和服务需求方的双边市场

主要挑战：费用竞争激烈，大部分收入需让渡给流动性提供方

盈利困境：从30基点降到1基点，费用效率下降50%

可持续性问题：开源代码易复制，护城河薄弱

流动性服务模式（Liquidity Services） - 评分：3.5-4/5

代表项目：MakerDAO（Sky Finance）、Lido

商业逻辑：资产属性转换，提供具备收益属性的衍生品

盈利优势：几乎捕获所有收入，无需向流动性提供方分成

核心成本：高昂的获客成本和代币采用推广费用

网络效应：一旦建立规模效应，将会形成强大竞争壁垒

资产管理模式（Asset Manager） - 评分：2/5

代表项目：Yearn、Convex

服务内容：链上理财顾问角色，自动化收益farming

收入限制：受基础协议收益规模约束

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