2902.AH溢价五年新低，应该重仓港股还是A股？

Episode 1

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一、利率暴跌400个基点

香港金融“过山车”：从流动性不足到泛滥再回到紧张，仅用一个月。

跟投资者最相关的是AH溢价指数，一路从143到上周跌破127创了新低，之后出现了剧烈震荡。AH溢价指数是两地上市的公司A股相对H股的溢价，127代表溢价27%。

一般AH溢价向下有两个原因，要么是A股跌得多，要么是港股涨得多，这一轮显然是后者，港股今年的上涨弹性更大。但过去几年，每次跌到130附近，都对应着港股的阶段性顶部。

而AH指数变化的背后，是香港一系列的宏观经济数据的剧烈变化：

首先是港元兑美元的联系汇率，从4月初以来一路走高，直到5月初达到7.75的强方保证水平，但仅仅两天后，又持续走弱，6月初回到7.85的弱方保证水平，成为联系汇率有史以来最快的强弱转换。

变化更大的是利率，4月以来，一个月的Hibor利率持续在0.5%的位置，然而就在3月，这个利率还在5%左右，一个月暴跌了400多个基点。历史上达到这种下跌幅度的，只有2008年的金融危机

港股这一波相对于A股的超涨，与上述宏观流动性变化直接相关。

AH Published on 5 months, 3 weeks ago

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