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2895.盘点可用于防御的五类资产

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Episode 2

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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫盘点可用于防御的五类资产，来自二鸟说。

什么是资产的“防御性”？

根据资产风险的高低，可以把资产分成两类：一类是风险资产，指随市场波动价格涨跌幅度较大的资产。一类是避险资产，指在市场剧烈波动中，内在价值有望保持稳定、价格波动较小或者具有抗跌性的资产。

避险资产在组合中可以起到两大基本作用。一是降低组合波动。当风险来临导致资本市场剧烈波动时，避险资产相对抗跌，有助于缓冲整体组合受到的冲击。二是高信用、高流动性，在其他资产大幅折价的过程中，避险资产往往依然能够保持较高的信用和较高的流动性，提供相对稳定的现金流。

不过需要注意的是，投资中存在“不可能三角”，即高收益、低风险、高流动性三者不会同时实现，因此避险资产在为组合提供防御性的同时，预期收益率一般情况下会低于风险资产

盘点五种避险资产

1、现金和现金等价物

现金和现金等价物是大家最熟悉的防御性资产，安全系数高，流动性好。其中现金主要包括库存现金和可以随时用于支付的银行存款。现金等价物指融资期限为三个月或三个月以内，具有高度流动性且能够赚取利息的产品。

对于基金组合来讲，可以将货币基金视为现金和现金等价物，这类基金可以随时取用，具有“准储蓄”的特征，通常不收取申购费和赎回费。

相较于现金和现金等价物，货币基金投资范围更广泛，预期收益率也更高。这类基金主要投资方向有三个。一是同业存款，利息比个人存款、机构存款高，基金管理人可以通过谈判获得较高的利息。二是短期债券，一般期限在一年以内，时间短，风险低。三是债券回购，基金管理人可通过债券回购方式将资金出借给其他金融机构并获取利息，该模式下，交易对手为高信用等级金融机构，且以债券等资产作为质押物，违约风险较低。

2、债券资产

债券一方面具有还本付息的固定收益属性；另一方面与股票等风险资产的走势往往负相关。此外，不同类型、不同期限债券的防御系数存在差异。比如，以国家信用背书发行的国债在收益稳定性上更有保障，所以具有较强的防御性；由企业发行的信用债由于存在信用风险，波动相对较大，预期收益水平往往比国债更高。

对于基金组合来讲，可以采用短债基金，中短债基金、长债基金对债券资产进行配置。

Published on 6 months ago