Podcast Episode Details
Back to Podcast Episodes
前瞻钱瞻 306. 巴菲特股东大会 2025 重点 趋势 建议
前瞻钱瞻：2025年5月3日，沃伦·巴菲特94岁，在奥马哈举行的伯克希尔·哈撒韦Berkshire Hathaway股东大会上，用他第60场也是最后一场股东大会，完成了对资本主义最本质信念的复述。没有技术神话，没有市值炫耀，他讲的是“耐心、信任、制度、责任”——那些正在被快速时代遗忘的词语。他说，这可能是最好的会议，因为一切都建立在真实、透明与可持续之上。
🎯《巴菲特股东大会2025》八大核心议题精要总结
一、接班人计划：权力交接的制度胜利
巴菲特宣布，格雷格·阿贝尔将于年底正式接任伯克希尔CEO，他本人则保留董事长职务，继续参与关键事务。这一接班不是仓促决定，而是制度化传承的范本。
阿贝尔被称为“可托付的继任者”，拥有超过20年的公司经验，并管理过中美能源等核心资产。巴菲特表示：“他将比我做得更好。”
《巴菲特股东大会2025》八大核心议题精要总结
一、接班人计划：权力交接的制度胜利
巴菲特宣布，格雷格·阿贝尔Greg Abel 将于年底正式接任伯克希尔CEO，他本人则保留董事长职务，继续参与关键事务。这一接班不是仓促决定，而是制度化传承的范本。
阿贝尔被称为“可托付的继任者”，拥有超过20年的公司经验，并管理过中美能源等核心资产。巴菲特表示：“他将比我做得更好。”
二、贸易与关税：反对“以关税为武器”
巴菲特严厉批评当前贸易保护主义抬头，明确指出：
“贸易不应成为战争工具。”
他强调自由贸易对全球繁荣至关重要，呼吁各国保持开放心态，以合作替代对抗。
三、日本投资：长期主义的东方下注
巴菲特重申长期看好日本商社，称希望将对日投资从200亿美元提升至1000亿美元。
“未来50年我们不会卖出一股日本公司股票。”
他赞赏日本企业文化与运营稳健，并强调将深化与这些公司的合作。
四、现金与投资逻辑：等待优质机会
伯克希尔当前持有现金达3477亿美元。巴菲特解释：
“我们不是怕错失机会，而是不愿做错误的投资。”
他坚持：好资产值得等，仓促出击只会破坏复利。
五、AI与保险：观察先于下注
尽管AI在全球资本市场火热，伯克希尔仍保持克制态度。保险负责人贾恩表示：
“AI可能颠覆保险业，但我们会等它真正成熟后再介入。”
巴菲特将相关决策授权给贾恩，并强调“观望是智慧的一种形式”。
六、市场观点与年轻人建议：情绪之上，理性为王
巴菲特称近期市场波动“无足轻重”，强调投资者应理性看待短期价格变化。他提醒年轻人：
“找比你聪明的人同行。”
“你只需富一次，之后靠判断力活着。”
七、业绩与市场信心：稳健是最好的公关
尽管一季度净利润下滑64%，但伯克希尔A股上涨19%，跑赢大盘。投资者对公司制度传承与未来增长保持信心。
八、时代落幕，新章开启：从个人信仰到系统治理
这不仅是巴菲特的谢幕，更是一个“以人带系统”到“系统自运营”的转型节点。阿贝尔代表的，是“制度化长期主义”的接力。
巴菲特留下的最大资产，不是股票组合，而是一套值得继承的资本方法论。
第一部分：2025年全球趋势的25个信号（分5类）
一、全球宏观趋势（1–5）
- 利率高位钉住新常态，资金成本进入正利率时代。
“Interest rates today make a huge difference in asset pricing. Zero is gone, and it’s not coming back soon.”
资产定价体系已重构，投资者需回归“现金回报率”的世界。
- 通胀成为人口结构与地缘冲突共振下的慢变量。
“Energy, war, and policy shifts aren’t short-term phenomena. They shape decades, not years.” - 美元信用因赤字膨胀而受到长期稀释威胁。
“The U.S. can’t just keep writing blank checks. Fiscal gravity always pulls you back.”
- 全球制造基地向“去风险国家”重分布。
投资正从“低成本”向“政治安全+供应可控”转移。 - 贸易、能源、货币成为未来战争的新战线。
“Trade can be a form of cooperation—or a form of war.”
二、企业与资本结构趋势（6–10）
- 市梦率终结，市现率、市盈率成为主角。
估值将从讲故事，回到讲利润。 - 现金流比规模更重要，规模不再自动产生优势。
“A billion-dollar revenue is meaningless without a billion in retained value.”
- 股东资本主义进入“治理型进化期”。
关注不是“能不能赚钱”，而是“能不能稳健地赚钱”。 - ESG进入冷静期，绿色资产的泡沫正被戳破。
只有盈利的绿色，才能持续。 - 苹果是核心持仓，不因科技，而因“消费者粘性”。
“Apple is not a tech stock to us. It’s probably the best business I know.”
三、AI与科技趋势（11–15）
- AI是通用工具，不是独家护城河。
“AI is powerful, but so was the car and TV. The winners weren’t obvious then either.”
- AI投资逻辑将被“能源、数据、监管”三要素所左右。
- 资本市场将重新评估AI企业的真实盈利路径。
- 科技企业分化：“生成式炒作”与“基础设施现金牛”。
- AI无法替代人性本能：贪婪、恐惧、等待、判断。
技术解决不了心理周期。
四、资产配置与市场行为（16–20）
- 现金再次成为王者。伯克希尔账面1900亿美元现金，为历史最高。
“We would spend $100 billion if something made sense. But most don’t.”<
Published on 7 months, 3 weeks ago