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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫泡泡玛特，比迪士尼更高效的商业模式，来自Elon伟大的自由。

迪士尼的体验业务包含主题公园、度假村和商品、食品、饮料业务，不包括影视方面的业务，其在2024年的收入是341亿美元，营业利润是92亿美元。

泡泡玛特的商业模式效率更高。下面逐一论述。

IP的生意，大概分为几个环节：创造IP、筛选并放大IP、不断运营并唤醒IP、IP变现。

第一个环节：泡泡玛特利用外部智力资源能更高效地获取更有潜力的IP

。

创造IP大致分为内部创造IP和外部创造IP。迪士尼、三丽鸥是内部创造IP的典型代表，另一种是泡泡玛特为代表，泡泡玛特通过内部团队和收购艺术家版权两种方式开发自有IP，目前贡献主要营收的都是收购艺术家的IP。

内部创造IP有非常明显的局限性。IP本质是内容行业，是一种智力劳动，而无论你花多大的代价来雇佣智力人才，和外部无限的海量的智力资源比起来都是沧海一粟，更不用提那些有天赋的艺术家根本没法雇佣或者内部培养。

迪士尼上一个创造的知名IP是什么？迪士尼和皮克斯动画工作室最近20年出了37部电影，其中包含9部维持IP热度的续作，真正在创造了知名IP形象的也就只有6部左右，而且他们的热度在国内未必超过玲娜贝尔。

外部合作或者收购是更好的方式，但是要解决的问题是，为什么这些有潜力的IP是被你先发现或者为什么要和你合作或者被你收购。一方面泡泡玛特通过举办业界影响力最大的潮玩展来发现和签约新的艺术家，另一方面泡泡玛特的IP运营能力和规模效应对新的IP和艺术家有最强的吸引力，看看全世界各地搞labubu的签售会，哪个艺术家不想和最强的泡泡玛特合作来推广自己的IP呢？根据科斯定律，一项有价值的资源，不管从一开始它的产权谁属，最后这项资源都会流动到最善于利用它、能最大化利用其价值的人手里去。所以，除非有更强的IP运营公司出现，否则最好的IP一定会在泡泡玛特手上，无论它一开始是不是和泡泡玛特合作的。

附带解释一个常识性的认知错误，有些人担心泡泡玛特是一阵风，认为会像炒鞋一样消失。这是错误的对比，持这种观点的人，首先要去了解一下IP的含义。一个石头、一幅画，都有人喜欢有人炒，但他们不是IP。

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