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在重新整理的「How to Defi」第二期，我们深入解析永续合约的核心机制和运作原理，永续合约如何通过资金费率保持与现货价格一致性、不同交易平台的机制对比、保证金系统和清算机制等关键知识点，帮助大家了解如何在永续合约市场中交易和管理风险。

本期节目由dYdX赞助，是dYdX和Cryptoria共同呈现的特别内容

永续合约市场现状

- 中心化交易所3月份现货交易量约1.98万亿美元，衍生品交易量约4.8万亿美元(是现货的2.42倍)

- 去中心化交易所现货交易量约2,462亿美元，衍生品交易量约2,980亿美元(是现货的1.21倍)

- 去中心化衍生品交易量从2021年5月的107亿美元(市场份额0.4%)增长到现在的市场份额6.2%，增长迅速

永续合约的运作机制

资金费率系统

- 永续合约最大特点是"不滚动"(无到期日)，同时能紧密追踪基础资产价格

- 通过周期性资金费率支付创造自我平衡系统，使合约价格与现货价格自然趋同

- 当合约价格高于现货价格时，多头向空头支付资金费率(溢价情况)

- 当合约价格低于现货价格时，空头向多头支付资金费率(折价情况)

- 资金费率结算频率通常为每小时或每8小时一次

价格机制

- 指数价格：由多个主流交易所的价格加权平均得出，作为现货市场的真实价格基准

- 标记价格：永续合约本身的当前交易价格，由市场供需关系决定

- 时间加权平均价格(TWAP)：为平滑短期价格波动，多数平台使用8小时TWAP计算资金费率

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