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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫电力周期：从电荒到电力过剩？，来自浪里掌帆人。

电力行业的投资者很多，无论火电、核电、绿电企业，还是光伏和风电组件，都有大量的粉丝，大家都认为火电受益于煤价下跌，核电有成长，绿电有“碳中和”的使命，组件也乘着全球能源结构大变革的时代浪潮而大干快上，都有看好的理由。

但我个人认为前几年出现电荒之后，火电新批机组量很大、风电光伏在补贴退坡下引发抢装潮、水电来水恢复等因素，我国电力目前有了过剩迹象。今年以来广东和浙江的标杆电价降幅较大，发电企业面临着上网电价下降的风险。

首先，来看上网电价和电站建设的周期性

我国电力因为经济增长、能源转型、政策调控和市场机制的多重博弈，上网电价和电力建设呈现鲜明的周期性特征，这种周期往往伴随着缺电、政策放松、大力投资以及阶段性电力过剩的循环。

回顾1990年以来的四轮产能周期，均呈现出经济上行周期用电需求增速高于GDP增速，经济下行周期用电需求较GDP以更快的速度回落的规律。这是因为对外开放以来，在面对内外部冲击时，我们总是以扩张性财政政策来扩大基建投资、拉动内需。基建对高耗能工业品需求量较大，因此在经济复苏期电力需求增速比经济增速要高。

国家制定的“经济发展，电力先行”的八字方针，理想状态下电力应当适度超前规划，以满足需求。但现实中，电力投资周期和电力需求周期经常错配，