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亿海国际

于2016年上市。当时不到3块钱。市值不到30亿。2015年公司收入8.4亿，利润1.25亿。当时大概20多倍市盈率。很合理。

但是随后，其利润从1.25亿，连续高速增长到2019年的7.9亿利润，42亿收入，收入涨了5倍，利润涨了6倍多。5年利润能涨6倍，是年35%的利润高增长。于是市场彻底疯了，给其1200亿市值。市盈率150倍。股价从最低2.6涨到148. 涨了57倍。就是因为2020年的时候，市场一致预期这种高速的利润增长会长期持续。

可是2020年突然来了疫情，海底捞火锅店生意受到影响，其利润暴跌。毛利率也从39%跌到30%。2019年到2022年，连续3年利润停滞增长。市场又一致预期其利润未来无法增长。价格从148最低跌到9块。现在也只有15块。是高点的10分之1. 市盈率从150倍跌到17倍。

其实现在的亿海国际利润和2020年差不多的。但是股价可以差10倍。公司还是那个公司。不是2020年高估了，就是现在低估了。或者一直在高估。这个每个人观点就不一样了。但是给我们的启示，就是不要去高市盈率买。伟大公司都不能高市盈率去买。更何况平庸公司。

泡泡玛特

2020年上市。最高股价107. 2019年到2021年，利润从4亿到8亿。高速增长。所以当时给1337亿市值。市盈率高达167倍。可是到了2022年，利润腰斩，从8亿到4亿。于是股价从107跌到10块。跌了90%。市值干到130亿。市盈率还是高达30倍。但是，2023年，利润又开始暴涨翻倍，2024年还在高速增长，于是股价又回来了，从10块涨到了125. 当2022年利润下滑的时候，财报要到2023年4月份才出来。但是股价从2021年就开始暴跌了。市场短期非常聪明。能提前两年预判未来利润和营收涨跌。

这个有点类似中国飞鹤。

2019年利润39亿，2020年利润74亿，增长89%。2021年初这个数据出来的时候，股价已经从低点涨了4倍多。最高涨到25.7。但是随后，2021年出生人口1060万人，比2020年减少了140万人。叠加疫情恶化，市场开始悲观。尽管2021年利润68.7亿，比2020年只下滑了7.6%，但是毛利率也在下滑，营销费用上涨，市场开始悲观，当2022年3月份这个年报数据出来的时候，股价已经从25.7跌到了6块多。跌去了75%。市场短期非常聪明。能提前1年多预判未来业绩。

飞鹤短期股价是跟着人口走的。到了2024年，随着2023年年报出炉，利润进一步从50亿下滑到34亿，股价最低跌到3.4. 人口也进一步下滑到902万。我们就是在2024年，利润暴跌到34亿，人口902万，股价4块钱的时候，重仓出手，把45%的仓位都给了中国飞鹤。

飞鹤最近的暴涨，也是跟着人口预期走的。政策出台之后，市场开始敏感，预期未来人口反弹。飞鹤是最大的受益者，于是开始普遍乐观，抢入这个股票，市场预期2025年和2026年利润要大幅上涨。等到2026年利润真的暴涨，这个数据要2027年3月份才能出来，也就是2年之后。但是等到那个数据出来的时候，股价已经重新上20了。等于市场提前2年预判未来利润营收数据，但是我们提前4年。在市场最悲观的时候，股价最低的时候买入。

这个有点像古井贡酒。

2008年，古井贡酒股价