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又是一个“闪电过会”，这次A股将迎来的是史上第四大IPO项目、融资650亿元的世界农业化工巨头公司先正达。上一次迎来这个量级的选手，还是13年前。

从历史血统和营收分布来看，先正达是一家A股市场上罕有的全球化大企业。它的中国业务只占收入的1/4，而且主要由母公司中国化工集团注入的相关资产带动——2016年，中国化工集团以近乎纯发债、高溢价的资金方案，收购了先正达这家瑞士企业。这也是中企迄今为止，规模最大的一次海外并购。

因为同时涉足种业、农药、化肥、农业服务等备受国人重视的行业，先正达当年的收购案和如今的IPO，经常被说“具备战略意义”。但我们更关心的是：它究竟是一家什么样的公司，以及，中国化工集团到底是如何“整合”这家外国巨头，使其与中国市场产生“协同”效应的。

带着这些疑问，我们研究了先正达长达700页的招股书。得到的答案不是很多，但困惑一点都不少。本期节目，我们就来一起看看这家独特的公司。

| 主播 |

肖文杰、约小亚

| 资料整理 |

李秋瑾

| 时间轴 |

00:32 先正达过会，A股历史上第四大IPO要来了

04:19 农药研发：高投入、长周期，还没有专利保护

08:40 农业服务：从种地卖菜开始推销解决方案

14:00 种子销售：海外市场同时贡献收入与波动

22:09 占总资产30%的商誉，以及沉重的偿债压力

27:30 整合还得讲协同，先正达“入华”7年仍是开始

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