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本期节目我们关注恒大，一家深陷流动性危机的巨头房企。在9月28日恒大发布的公告中，公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被采取“强制措施”。即使在房地产行业已经哀鸿遍野的这几年，对公司核心人物采取这种手段，也是很罕见的。

在恒大这家公司身上，能看到中国几乎所有房地产公司所采用的运营、融资和投资策略，以及爆发式增长带来的一系列后续问题。它最终体现为量级惊人的债务暴雷，以及两份难以通过审计、但依然触目惊心的财务报告。

恒大过去几年里所面临的，实际上是两块问题：收入端，既受到了市场面影响，又被此前激进的会计策略掏空了现金储备；负债端，可见的表内负债和更庞大的表外负债，又都要马上偿还。这些原来在房价上行、房子不愁卖时不太会出现的问题，现在倾泻而下。

而在现在层层剥开恒大的问题，也是希望房地产行业触底反弹、进入下一个上升期之前，能够重新思考什么是合理、合规、可持续的发展策略。

| 主播 |

肖文杰、约小亚

| 时间轴 |

00:08 恒大危机新进展：许家印被执行强制措施

02:07 小公司吃下三家恒大系上市公司审计工作

03:51 资金与资源高周转，中国房地产企业的常态

10:46 合理利用会计准则，让恒大提前确认了收入

19:40 房企的债务大头不在表内，而在表外

31:30 困境中的房企，还债与“保交楼”难两全

| 延伸阅读 |

第一财经杂志2023年9月刊研报《赌徒恒大》

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