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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫隆基绿能，这几年带给我们怎样的启示？来自侯兵hoping。

过去几年，我们原以为隆基的组件业务是一个王者，即便已知硅片市占率将下行；原以为过去几年，“秘而不宣”的电池技术是王者，即便我们知道此举将得罪整个“友商”；原以为过去几年，氢能战略、光伏建筑是弯道超车，开启新的增长极，即便我们已知此举将失去电化学储能市场的广阔空间；原以为过去几年，隆基一如既往的踏踏实实，屯粮垦荒，无所不能，即便我们知道“隆基传媒”总是言过其实……隆基在过去几年“广积粮”，但是否能够“筑墙高墙”？

第一，屯粮垦荒或是战略上仅有的亮点

隆基绿能至今依然保持了强大了现金储备，货币资金高达511亿，傲视群雄。资产负债率也仅有59%，大幅领先于友商。在过去数年，甚至近十年，隆基绿能稳健的财务指标甚至成本控制能力一直是楷模，直到今日。隆基绿能依托上下游占款带来的大量滚动资金，而使有息负债一直保持极低水平，财务费用极低甚至为负。而2021年开始，隆基绿能与友商同期大规模扩张相比，显得极为谨慎，以至于囤积大量现金和相对靠谱的财务指标，是其逆风翻盘的主要“动力”。这一点毋庸置疑，但今天我想更多解读隆基绿能的战略失误。

第二，神秘电池原以为是“王者”

在硅片大本营上输掉“面子”的隆基绿能，试图想通过“电池领域技术迭代”重新树立王者地位。就有了后来，许多“秘而不宣”并“涂抹掉”的各种先进电池基地投产的图片。先是TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术）的秘而不宣，后来是“H P B C”（复合钝化背接触电池）一代的再次秘而不宣。

竟不想，似乎都是青铜。而今需要“扩大朋友圈”，以支持业务发展。隆基绿能，确实可以站在时代的风口。但是显然一错而错。其最终投入重金打造的H P B C一代产品，即建立在P型电池基础上的B C产品，却因为TOPCon技术的持续升级提效，而沦为“笑谈”。最终也要被改造为N型T B C（即H P B C二代）。

投资30多吉瓦，耗费巨资带来的投入，却还要花不少钱进行改造。而后来投资的30吉瓦TOPCon产能虽然是勉力为之，但更加定调了其失策和摇摆的“战略”。如果你非要解释为，为更强一代的B C（背接触电池技术）做技术准备，那60多吉瓦的产能投产即改造，且改造费用不低，并不是开玩笑的。

总之，秘而不宣，秘了个寂寞。

第三，高效电池，溢价率之谜

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