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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫债市历史新低后的三个难题。来自表舅是养基大户。

2024年12月2日，显然是中国债券市场历史上，值得记录的一天。10年期国债下行突破2%，如果用股票来粗糙对比的话，就是上证指数突破了6000点——两者都是20年一遇的行情，且一辈子也就碰上这一回了。

不过，下午还是发生了一点意外。12月2日下午16点过后，传来了一则听起来重磅的新闻，债市苏南四君子被正式移送相关部门。

其实这个事，上次发酵，是今年8月初，彼时，看10年国债收益率的话，债市一路下行到了2.1%出头的历史最低点，央妈开始使出各种手段，试图给债市降温，而对机构直接进行调查“抓人”，相当于王炸手段了，随后的一周，10年国债直接快速上行10个基点。

而今天的新闻，属于公布调查结果，比较严重的是“部分交易涉及利益输送”，相当于股市的老鼠仓，这块判下来的话，是可以进去踩缝纫机的。

对这个消息，市场还是比较警觉的，尾盘一度上行了1个基点，大家不自觉地会猜测，在债市火热下行的当天，“如此巧合”地释放这么个调查结果，是不是，上面有意而为之，又要给债市降温？

我觉得，此时此刻，和彼时彼刻，市场环境和逻辑已经大不相同了，预计这个插曲，不会像上次一样，对债市造成太大的伤害，影响可控，10年国债在2%附近横盘的可能性更大。

这个判断背后的主要逻辑，中国人民银行原行长12月2日在一次讲话中也有提到，“人行通过调整政策利率，引导货币市场、债券市场、和存贷款等利率水平，货币政策传导机制愈发畅通，利率对宏观经济运行的调节作用持续增强。”这个意思是要提振经济，需要宽信用，而宽信用的前提，是宽货币，宽货币的底层，是低利率，所以央行现在的主要重心，就在于维持较低的利率水平，特别是政府发债利率，推动基本面持续反弹。

所以，开篇的标题说，需要担心的不是处罚，那么，需要担心的，到底是什么？

有人提到，需要担心固收从业人员的职业生涯。我觉得也没必要，按照目前2%左右的10年国债收益率，并非没有进一步下行的空间，只不过需要等待公开市场操作价格的进一步下行。

真正需要担心，或者说关注的，是两块。

首先，是人民币汇率，12月2日离岸人民币最低下跌300个基点，到了7.28，创7月以来新低，事实上，考虑到美元指数的涨幅，目前的人民币，已经十分坚挺了，往后看，宽松的货币和人民币汇率，更像鱼与熊掌，不