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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫身处1998年，你会买房吗？来自荒原资产凌鹏。

前些天市场爆发、很多人陷入癫狂。这几天情绪有所缓和，我们还是需要冷静思考一下一些事件的历史背景及深远影响。

1998年7月3日，国务院发布了《关于进一步深化城镇住房制度改革、加快住房建设的通知》。该文件影响深远，开启了全面商品房时代，和三年后的“入世”共同铸造了中国“地产加出口”的双轮驱动。

关于1998年的住房体制改革，有三点启发：

其一，政策出台的背景

1998到2000年，中国陷入改革开放后的第一轮通缩，长期短缺的经济第一次面临过剩，经济驱动力也需要切换，原先支撑经济高速增长的重工业、小商品、纺织服装等产业后劲乏力，而新的动能尚未出现。在这种情况下，整个经济陷入萧条。

在此背景下，国家出台了诸多政策，包括赤字财政、降准降息，但效果寥寥。说白了，原先的支柱产业已经老去，青黄不接间常规刺激无用。当时学界提出了“新农村运动”，希望能够激发农村需求、提升消费，把中国经济从“通缩”中拉出来。但缺乏财富效应、没有安全感，即便大家有钱也不愿消费，该政策也没实质效果。

因此，在试过很多办法后，中央决定启动房地产。这里有个小故事，王石在其自传《道路与梦想：我与万科》中写道：1997年11月某日，他接到通知要向朱总理汇报工作，起初他想讲“分税制对企业的影响”。结果朱总理突然问“房地产能否成为中国的支柱产业”，王石支吾再三觉得短期难堪大任。

其实不要说王石，即便是高层当时也没那么笃定，只不过历史的车轮在那一刻悄然转动。

启动房地产有两大好处：首先作为制造业牵一发而动全身，有效激发了中国的投资需求，从此地产投资成为固定资产投资的重要一环；其次房子作为一种资产，慢慢成为中国家庭的顶配。随着房价上涨，居民觉得自己有钱了、消费也得以回升。

时至今日，何其类似！房地产兴盛了二十五年后也逐渐老去，常规刺激无果、经济需要新的驱动力，青黄不接间，中国第二次陷入了通缩。

房子的投资价值下降，缺乏财富效应和安全感使居民存款激增。全社会急需一种新的资产代替房地产，而从深度和体量看只能是A股。如果股市向好，居民的财富效应会回来，消费也能回升，这就是近一年高层提升股市地位的出发点。

去年7月23日，政治局提出“活跃资本市场，提振投资者信心”；今年9月24日，一行一局一会的会议似乎专门为股市而开。我入行近20年，央行从来都是“严防热钱流入股市”，从来没听过“专门为股市而设，只能买股票”。所以，这个转变需要重视，有其深刻的历史背景，绝非眼下头痛医头、脚痛医脚那么简单。

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