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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫投资是个称重机：投资的百年变化，来自他山之石观投资。

投资者在一个短期的环境中，经常会陷入在一个短期的市场故事中。比如说，海外的人工智能主题，中国3年前的新能源主题，以及现在的疲软主题。

“现在还能投资吗？”无论是投资者还是资金管理者，无数人都会问这个问题。如果拉长时间看，我们会发现很多变化在不经意间发生。

巴菲特说：市场短期是投票器,长期是称重机

他这句话的意思是，股票长期趋势与企业本身的内在价值是相匹配。企业的价值越大，称重机上的数字从长期看就会越高。

其实，如果你仔细想一想，拉长时间看，投资本身也是称重机。投资，体现的是投资这项工作的“内在价值”。这种内在价值指的是，在过去上百年的历史中，“投资”在不断提升自己的价值。

这一百年中，投资领域发生了无数的事情。我们捡重要的事和影响因素总结出来。你会发现，“投资”在过去100年中，发生了多少的变化，从中创造了多少的价值。

技术和创新是历史上支撑全球转型浪潮的不变因素。从工业革命到19世纪末的发明黄金时代，再到当今社会的技术繁荣和信息“超载”。这些转变催生了全新的行业，这些变化可以从全球股市上市公司构成的变化中看出。

在20世纪初，没有电脑、短信、甚至汽车都没有普及。1900年的股市由铁路行业主导。在当时的世界里，也有“新质生产力”。那个时候的高端制造，也是占主导地位的上市公司：蜡烛制造商和火柴制造商。

投资行业虽然催生了摩根, 利弗莫尔等投资大家，但一直到20世纪中叶，股市参与率仍然很低。

1929年的华尔街市场崩盘和随后的大萧条在投资者的脑海里牢牢地印了超过20年。对于投资本身，小老百姓可没有那么容易入市。市场准入缓慢且昂贵。美国独立股票经纪人的竞争有限，这种不卷的环境让他们能够收取高额的固定佣金。而且交易技术的匮乏也意味着执行交易就要比较长的时间。投资者看报价需要通过“高科技”的通过打印纸条，在小黑板上记录买卖点差和历史数据的信息。

同样，在100年前，在波士顿，爱德华·莱夫勒为了创造出更透明、更道德的投资工具。他创造出了共同基金： M I T 。

M I T 信托基金也标志着现代共同基金的到来。

对于投资小白，它价格实惠，因为它不会以超过其实际市场价值的溢价出售，而且方便的申赎方式为小股东提供了专业的积极管理方法。投资者可以以负担得起的价格拥有铁路和公用事业等安全和成熟公司的股票，而不是购买封闭式基金的风险资产。 M I T 也为普通投资者提供了以前没有人敢提供的流动性保护。

随着技术进步和渐进的监管改革，变革在不断发生。1954年，纽约证券交易所宣布了“月度投资计划计划”，允许每月投资低至40美元。这是我们现在看到的共同基金定投计划的先驱。并且这带来了20世纪70年代和80年代股票投资的广泛普及。

在欧美，之前呆板的养老金投资模式终于放开，允许专业投资者进行专业化管理。老百姓的资金越来越方便的可以投资在股票市场，更多的人可以享受市场的红利以及