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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫“无效时刻”是杰出投资的必要条件，来自六亿居士。

一、从狂开黑车到心生恐惧

2021年大白马牛市，当时热闹的情形已逐渐模糊。2021年年初高点进来的新朋友，与当时高涨的情绪正好擦肩而过，上涨没怎么吃到，后续的打没少挨。

不过当时的情绪并不低落，随着市场逐步回调，基于之前牛市较好的体验，大部分投资者纷纷表示：机会来了，加仓！

于是不少人放弃既定计划，生怕没机会，开始频繁开黑车，中概互联成为当时回撤最快，但相应基金规模上升最快的指数。

跌跌撞撞到2022年4月，恒生指数、恒生科技出现巨幅回撤，港股率先探底。没经历过类似情形的朋友，心生恐惧而放弃既定计划，出现了第一波割肉。

2022年5月的反弹救了不少人，但而后则是更为漫长与激烈的回落。2022年10月31日，港股跌破15000点，这两次猛烈的回撤，让不少人倒在了反弹前。

此时，绝大部分港股投资者都已绝望，纷纷撤离。就在这内外双重压力下，港股开启了大反弹，恒生指数从15000点反弹至22700点，一个宽基指数反弹50%有余。

回首看，A股、H股从不缺机会，只有基于更高的安全边际、更稳妥的股债配比、更严格的仓位管理，才有可能泰山崩于前而不动摇。

二、从再见希望到无效时刻

2023年年初的反弹，着实鼓舞了不少投资者。基于内外情况的改善，不少人开始憧憬市场将逐步改观。在挨了两年痛打后，市场终于再次看到些许希望。

反弹确实很猛，2023年5月，上证指数反弹至3400点。不少板块出现了较大涨幅，如中证游戏、人工智能、中特股等。

虽然分化严重，但大部分坚持到此时的投资者，慢慢开始出现回本，部分开始产生盈利，市场情绪有所好转。

但随着美股加息深入，离全球市场更近的恒生指数率先回落，中概互联与恒生科技出现“白加黑”式下跌，从而拖累港股整体回落。

受美股剧烈加息、经济增速承压、港股回落影响，A股开始再次出现漫漫熊途。尤其是到2024年2月5日，A股再次突破新低，上证指数跌至近几年新低的2635.09点。

与此同时，从2023年7月24日定调“活跃资本市场，提振投资者信心”开始，到11月2日国家安全部喊话，相关部门集中出台了20余条政策。

从降低印花税、限制减持行为、鼓励企业分红，到汇金大幅增持ETF、暂停转融通证券出借等。

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