Episode Details

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫全球化与黄金的两百年。来自楚团长扯投资。

五、新自由主义与布雷顿森林体系2.0时代

旧体系破碎后，新体系构建前，黄金价格迎来史无前例的飙升：布雷顿森林体系运行期间，黄金兑美元的价格维持在35美元每盎司；等到1980年最高点，黄金价格一度超过850美元每盎司，价格暴涨二十几倍。这是令人瞠目结舌的10年。

为什么会发生如此暴涨？核心逻辑在于黄金逐步挣脱了货币桎梏，开始被赋予更多属性：黄金既是一种大宗商品，也是一种危机期权。

黄金价格暴涨的十年，也是全球经济滞胀的十年：两次石油危机令欧美国家陷入经济泥潭，以石油为代表的大宗商品在此期间持续上涨；反而大家印象中永远上涨的美股：标普500指数却原地踏步了十年。

任何一种资产价格的超级牛市，都离不开宏观背景驱动，黄金也是一样。经历十年超级上涨后，自1980年见顶开始，黄金价格进入了近三十年停滞期。这背后是世界运行的内在逻辑悄悄产生了本质改变，全球化的黄金年代，黄金成为了配角。

1981年，里根上任。彼时美国经济深陷泥潭，高通胀、高失业并存，经济失去活力，这背后存在根深蒂固的经济思维矛盾：1930年开始，为摆脱大萧条，欧美经济体力推凯恩斯主义，即通过扩张性财政政策刺激经济增长。

伴随着二战胜利，许多西方国家也接受了凯恩斯主义，同时也建立了广泛的福利国家体系。凯恩斯主义世界经济从大萧条的泥潭中走出来，福利社会体系更是至今仍深刻影响着欧美社会结构和思潮。

凯恩斯主义也有着巨大的负面作用：政府过度干预限制了市场活力和个人自由；福利社会运行成本高，相应的税收也更高。今天可能很难想象，在1964年肯尼迪推行税收减免法案前，美国最高收入人群的个人所得税率高达94%。彼时整个社会的经济效率持续走低，滞胀的现象，其实是在反馈经济的积重难返、困难重重。

以弗里德曼为代表的新自由主义学派开始崛起，他们主张减少政府干预，强调市场的自我调节能力。新自由主义者相信，市场竞争能够最有效地分配资源，政府干预往往导致效率降低和资源浪费。他们提倡自由市场经济，减少税收和监管，以促进私人企业和经济增长。

里根的供给改革就是沿着新自由主义学派思路开启的，其核心思想是通过减税和放松监管来刺激生产、投资，从而推动经济增长。从凯恩斯主义到新自由主义，世界经济内在逻辑完成了一