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黄金的定价逻辑最近两年发生了一系列深刻变化，而这些变化的背后，又与这个时代的主线有着千丝万缕关联，全球化变革中，贸易货币的锚又到了要变的时候。

一、成为货币的前提是稳定

给黄金“定价”前，首先要了解货币系统基本知识。

自汉武帝将铸币权收归中央之后，铜钱在相当长一段时间内，都是中国封建王朝最重要的流通货币形式：铸造单枚货币的成本要比货币实际价值稍微低一点，中央财政也靠此收一些铸币税。但货币成本不能比票面价格低太多，太多容易导致通货膨胀，老百姓最终会放弃中央的铸币，回归使用金银作为货币。

该向社会提供多少货币，即便在今天也是个十分困难的问题，但总的来说，大家的讨论都离不开一个重要理论基础：货币数量方程式。货币数量方程式是宏观经济学中的重要概念，其由美国经济学家欧文·费雪提出，所以也叫费雪方程式。

费雪方程式表达式为 M V = P Q ，其中，M是货币供应量，V是货币流通速度，P是商品和服务价格，Q是商品和服务数量。这一公式阐述了货币数量论的基本思想，即货币供应量和货币流通速度的乘积等于名义 G D P 。公式左边表征货币，右边表征实体经济。

费雪方程式中，货币流通速度V和商品、服务数量Q，都是经济运行中的慢变量，如果我们假设两者在某段时间内可近似看作固定常数，那么此公式的内涵就能被简化为：更多钱M进入市场，商品和服务价格P持续上涨，经济更易走向通货膨胀；反之，更少钱进入市场，物价出现下跌，经济更易走向通货紧缩。

适度通胀和适度紧缩都是经济的理想状态，但如果变化过于激烈，就会对经济循环造成巨大损害。理解了货币系统运行规律后，大家会发现，货币的第一要义是稳定，然后在供给上最好能够跟经济的运行相匹配。黄金成为纸币时代的锚，其实也经过了一番拉扯。

二、金本位货币体系的立与破

十九世纪，世界主要采用金本位货币体系：国家的货币价值直接与黄金挂钩，即每单位货币可以兑换一定量黄金。

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