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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫当下导致市场大跌的原因，来自表舅是养基大户。

来看当前导致前期市场大跌的两个原因，日本加息和美国经济衰退预期，这两个因子的最新变化。

一、日本投降

日本央行的副行长8月7日上午称，不会在市场不稳定的时候加息，一方面证明日本对股市波动很关注，股市是汇率调整的首要目标，另一方面，这基本就是和市场道歉并投降了。

央行副行长出来这么一说，其实就是堵死了日本央行未来的利率政策的空间了，因为如果他未来想加息或者降息，就要顾虑股市的波动，而股市的波动不可控因素太多了，这几乎是把所有责任往自己身上揽的效果。

再次感慨一下，“政策的空间”非常重要，美联储有500bps的降息空间，中国央行有稳定的贸易顺差和资本进出管控作为后盾，这都是优势。

当然，人家日本的股市确实也涨回来了，两天修复了周一的大跌。短期来看，套息交易这一层面，稳住了。

二、美国经济衰退的指标创造者，说自己的指标失灵了。

没错，萨姆规则的创造者萨姆，自己说自己的衰退指标已经失效了。现在美国没衰退，这听起来有点黑色幽默，像是遭遇了窗口指导。

另外，也有好几个人继续出来，说美国经济没有硬着陆，甚至仍然很强劲，总之，市场里，美国经济至少是软着陆的声音，占上风，短期也无需过度恐慌市场继续交易美国衰退了。

中金的结论，也是按照经济软着陆假设的。

“降息开启前，受益于宽松的降息交易依然可以参与。受益于降息分母端流动性改善的资产有一定空间且弹性更大，但由于没有其他受益逻辑，需要把握节奏“且战且退”，例如美债、黄金以及缺乏盈利支撑的小盘股；分子端风险资产面临回调压力，但由于不是衰退情形，风险资产不会持续承压，回调也为后续提供了介入机会。

降息兑现后，降息同时解决分子和分母问题的资产会更好。降息以后，受益于融资成本下行带来的需求抬升，进而改善分子端盈利的资产，相对配置价值上升。降息兑现时可能也是降息交易的尾声之时，逐步再转向再通胀受益资产，如美股及铜油等大宗资源品。”

再看三个体现恐慌情绪的指标。

第一，恐慌指数 V I X 从之前的65已经回落至22左右，证明恐慌散去。

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