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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫A股大牛市，没有中间道路。来自思想钢印9999。

一、底部的条件

大自然是进化的原因，也是进化的结果。在投资中，“成交量”是类似的因素，大部分投资方法都很难离开成交量，就像食物一样，它既是各种投资方法的结果，也是各种方法的前提。失去了这些流动性，A股的整体估值，特别是小盘股的估值将会下一个台阶。

我再3月10号说过，国家队强行救市，并不会像很多大V说的那样激发市场风险偏好，反而会导致市场出现“置换效应”：

置换效应，就是救市资金进入，把指数拉高后，一批资金反而解套跑路，这个可能性不小，特别是基民，被套了三年，减亏后赎回的意愿还是很高的，赎回后也很难再次申购股票类基金。

另一个有可能解套跑路的是外资，北向资金去年在3100点持续净流出，此类长期配置型资金，如果宏观面和其他担心的问题没有改变，就不太可能在短期内再流回来，反而可能在3100点上下继续净流出，形成置换效应。

所以维持“未来几个月量能逐渐缩量、题材炒作退火、运行的重心仍然在3000点以下”的观点。

任何有市场经济常识的人都应该知道，价格不只是结果，价格更是解决问题的手段，以实体经济的商品价格为例，价格下跌是供大于求，但供求不会自动消失，一定要价格跌下来，产能觉得不划算，才会收缩，这中间隔着人的反应机制，导致价格的下跌与供需的逆转隔了一段时间。

没有人想跌，大家都盼望通过一轮牛市回本，但这一波市场实际上是从22年才开始下跌的，相比以前的周期，我只能说跌幅不够，时间不够。

更重要的是，A股高波动性的特点决定了“中国式牛市”没有中间道路：要么不来，要么乱来，要么一直在3000上下，要么一口气涨到8000点以上。

本文就尝试抛开宏观变量，纯粹从市场自身运行规律的角度，分析本轮熊市何时见底。

二、A股靠牛市

A股赚钱有一个特点，其波动性决定了投资者只能“等牛市”而不是“挖牛股”，两个数据说明了这一点：

第一个数据，以沪深300为例，由于2006和2007年的巨阳过大，2008年至今的这17年，全部运行在这根阳线的实体范围内，导致你的整体收益跟你在什么位置入市的关系，大于你投资时间长短的影响。

科技股也是如此，2013到2015年那一波行情，创业板指数涨了近6倍，导致后面9年只能生活在这三年阴影中。

要知道人类历史上第一支突破1万美元市值的公司，不是2018年的苹果，而是2008年的中石油，这就是A股蛮牛的力量。

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