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我关注消费电子主要是因为 A I ，从2023年初的chatgpt问世， a i 的风口就没有停过。从一开始的短文字输入输出到现在可以进行语音无缝问答，A I 的发展速度有目共睹。

我相信作为投资者也想分 A I 浪潮的一杯羹，但是很遗憾我们身处A股，对外投资渠道稀缺，大部分人都只能在国内投资。就我用 a i 的情况来看，百度是一坨大翔，阿里凑合能用，kimi和秘塔还不错。

如果我们以终局思维来看，软件必定要搭载在硬件上，无论是 p c 还是手机，最终都是 A I Hardware。

A I 的发展就会给硬件商带来新一轮的发展机遇，英伟达已经是现成的案例了，但是我们很多人买不到也不敢买，退而求其次，国内的消费电子是完全可以期待的。

美国用户，电话是从1878年到1968年渗透率才到90%，接近100年的时间； p c 从1970年到2014年渗透率到的90%，用了大约50年；手机就更快了从1980年到2010年前后就到了90%，相比 p c 属于后发先至了；智能手机更是用了不到20年。根据预测 A I 相关硬件可能10年就能渗透率达90%。

这背后的原因也很好理解，全球受教育水平越来越高，信息传播速度也越来越快，一个新鲜事物出现必定会快速普及。很多人会说，我不用 A I ，所以不看好。但是没关系，技术的向前是利益驱动的，当 A I 真的实现了大面积商业化，绝大部分人都会用上的。我们要做的不是研发 A I ，而是能蹭上这趟车，喝个汤就好了。

消费电子是确定性较高的行业之一。

消费电子是周期行业

投资肯定要有底线思维，刚才说了那么多 A I ，感觉很热血沸腾，但是我们也要打出 A I 没有普及的预期，就像10多年前谷歌创新的推出智能眼镜一样，都说是跨时代的，但是最终失败了。

如果 A I 也是最终随着时间流逝了，消费电子按照现在的行业情况也是能撑住估值的。

从近10年消费电子板块利润率变化也能看出来，2015到2017升，2018降，2019到2020升，2021到2023降。行业景气自然利润率就高，不景气就低。这个行业平均的毛利率在13%左右，净利率在5%左右。

我看过国外的很多消费电子企业，基本上净利率维持在5%-8%，比国内要高，但是高不了太多。因为国内之前内卷的太严重，所以整体净利率水平低于国外。

再换个角度，看看营收情况，可以看到除了2023年，整体行业的营收都是上升的。这主要是消费电子行业整体渗透率的提升。

10年前我们可能有个电脑有个手机就很好了，5年前就要再加个智能手表和无线耳机，现在连汽车里面都是智能硬件了，家里面也增添了很多智能家居，所以消费电子这个行业一直是扩张的，且长期还有扩张的空间。这几年手机 p c 无线耳机等设备是下降的，但是智能汽车填补了增速，这也是受益于新能源汽车的崛起，即：新能源车的核心竞争力之一是智能化。