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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫银行股因何分化？来自表舅是养基大户。

讲两个分别和银行、保险相关的热点。

一则是银行的。

6月3日，超过4000家公司下跌，占比超过80%。

银行也好不到哪里去，42家上市银行里，4正1平37负，最大的特点是极致的分化，涨幅排前六的正好是六大行，而小行则普遍跌的非常惨。

跌得最狠的，分别是城商行里最赚钱的江苏银行，以及农商行里净利润排第一的上海农商。

江苏和上海农商跌得最多，大家猜测，主要还是和指数调仓有关。

原来预测江苏能进上证50指数，上海农商可以挤进沪深300，那么就有大量的被动资金要买入，但指数抬轿子的预期落空后，部分博弈的资金就撤了。

但这只能解释个股，银行股极致分化的背后，最核心的原因，恐怕还是5月31日，金融监管总局披露的，银行业一季度的净息差数据，进一步下滑到了1.54%。

从银行业的净息差数据中，可以发现一个有意思的现象，就是基本上每一年的四季度末到一季度末，都是净息差收窄最快、曲线最陡峭的一段。

这其实很好理解，因为一季度是银行的开门红期间，银行全年的信贷投放，大头都是在一季度完成的，这也导致，一季度，是银行的资产和负债迭代速度最快的区间。

也就是说，企业的贷款一季度很多都是一季度到期，然后一季度重新投放，存款也是如此。

如果去年一季度，净息差大幅下滑，还可以用疫情放开后，新增社融、新增贷款大增，银行通过以量补价去找补的话。

那么今年，在融资需求比较萎靡的情况下，净息差还在快速下行，对银行来讲，就是量价齐跌的过程，经营的压力显然是在进一步抬升的。

有意思的是，反观香港的银行业，因为香港的利率水平跟的是美国的利率，所以基本和美国的加息周期同步。

截止2023年末，香港零售银行的净息差是1.73%，近年来首次反超了大陆的银行业。

香港本土的银行近年来业绩反弹，主要就是，虽然高利率抑制了融资需求，但是价格高，可以以价补量。

而在逆境当中，更加市场化的中小行，往往业绩表现会更加敏感，波动会更大，这可能是银行