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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫2024年对投资的最新思考，来自价值发现。

最近两年本人投资做的不太理想，也犯了一些投资错误，想做相对系统一点的梳理，希望可以从以前犯的错误里面总结一些经验和规律，对以后的投资有所帮助。

首先，对投资复盘

关于过去20年的投资主线。

2021年以前，中国经济整体处于上行周期，虽然在1998年和2008年受到了外部爆发的金融危机的冲击，以及2018年受到中美贸易冲突的影响。

但国内经济本身的发展并不存在什么大的问题，外部的变量并没有影响到经济发展的根基，经济的发展是稳健向好的。

在整体经济上行的大背景下，A股投资市场有两条核心支撑逻辑：

（1）房地产处于整体的上行大周期。

（2）大消费的持续升级。

在这两条核心链条的支撑下，整个地产产业链、消费品市场以及医疗保健行业出现了一大批牛股。

投资者只要没有犯原则性的错误，在股票市场获得一定的投资收益相对还是比较容易的。

过去20年池塘里的水位几乎每年都是上涨的，投资者获得的收益很大一部分都是被动式的，有运气加成，投资者自身的努力只是起到了锦上添花的作用，这是过去20年我们投资的时代背景。

2021年以来，房地产市场开始了断崖式的下行周期，叠加疫情影响，很大一部分中产阶级的收入受损，2023年消费升级的逻辑也被打破了，开始了阶段性的消费分级模式。

支撑过去20年经济发展和资本市场走强的两条底层逻辑被打破了，同时医药集采也打破了以往医药股的投资逻辑。

三大牛股集中营板块都受到了显著的负面影响，过去的投资经验很多都已经不适用了，拿着旧地图去寻找新大陆结果当然不会太好，投资者如何去应对？

此外，投资市场还有几点变化需要注意。

个人理解，经济层面有了以下几点根本性的变化，而这些变化对资本市场的影响深远。

第一点变化：房地产进入下行周期。

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