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有个赛道是非常典型的周期行业，并且市场上有很多投资者都会关注，那就是猪周期。

今年猪肉价格一直比较低迷，并且有点看不到价格反转的势头，龙头企业牧原和温氏在前三季度也是亏损状态，行业显然处于底部区间，那就和大家聊聊生猪行业的最新观点。

首先，简单回顾下生猪行业的周期范式。

市场上有从猪价、盈亏、产能等各方面梳理的周期范式，这里就以猪价为例，会发现周期波动还是基于供需关系。

1）猪价上行阶段：核心原因是供给显著少于需求，在缺猪背景下，下半年猪价往往高于上半年。体重与屠宰量基本遵循季节性，即在春节后的3月触底，随后小幅回升，夏季再次小幅下行，9月后体重与屠宰量均显著增加。

2）猪价高位阶段：供少于求走向宽松，前一年猪价上涨带来较宽裕的下半年供给，而前一年猪价在下半年走高以及供需紧缺信息在产业内传播，容易造成行业提早压栏现象，导致猪价高位年份的猪价高点往往在上半年，即出现淡季不淡。

3）猪价下行阶段：供给大幅高于需求，屠宰量逐季上行，猪价是上半年高于下半年，四季度可能存在小幅反弹。由于前一年剩余未卖出的大体重肥猪在4-5月出栏，二季度体重可能高于四季度。

4）猪价磨底阶段：供多于求走向紧张，上一年经历了一定的产能去化，供给并不那么宽裕了，行业压栏往往会对猪价产生超预期的影响。猪价一般在三季度左右出现显著反弹，而年底猪价往往不如之前几个月高，即出现了一定程度的旺季不旺。

如果看现在周期所处位置，结论是价格下跌且磨底明显，并且几乎是所有价格都在下跌。

一是生猪价格，生猪价格确实是出现旺季不旺的情况，截至上周跌到了14块钱出头的水平，行业仍然处于明显的亏损状态。

这里稍微聊下猪疫,这是影响生猪补栏、出栏和出厂价格走向的重要因素。这块挺敏感的，简单来说就是目前猪群健康程度比较一般，等到冬季来临时候，发病概率还是会比较高。

基于这个猪价情况，业内都在说，生猪养殖行业已经到了至暗时刻，非常煎熬。

二是仔猪价格，最近仔猪价格仍然在底部震荡，100多块钱一头的仔猪随处可见。哪怕有些大集团有外购需求，但这个量还是远远不够。

于是，仔猪已经亏损了接近一个季度，而且是深度亏损，在以前并不常见。

三是淘汰母猪，淘汰母猪从8月底以来，量有明显提升，导致价格下跌幅度非常大，11月初价格已经跌到了8元左右/公斤，周环比下跌9.7%，降这么多是很超预期的。

虽然三个价格都跌得很惨，而最难的却是，似乎短期内还看不到反转信号。