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Traduzione in italiano di Carolina Decastri dall’essay originale di Paul Graham "The Venture Capital Squeeze" [Novembre 2005]. La lettura dell'articolo è di Irene Mingozzi.

Nei prossimi anni, i fondi di venture capital si troveranno schiacciati da quattro direzioni. Sono già bloccati in un mercato di venditori, a causa delle enormi somme raccolte alla fine della bolla e non ancora investite. Questo non è di per sé la fine del mondo. Anzi, è solo una versione più estrema della norma nel settore dei VC: troppi soldi a caccia di poche operazioni.

Sfortunatamente, quelle poche operazioni vogliono sempre meno soldi, perché l'avvio di una startup è sempre più economico. Le quattro cause: l'open source, che rende il software gratuito; la legge di Moore, che rende l'hardware geometricamente più vicino alla gratuità; il Web, che rende la promozione gratuita se si è bravi; e i linguaggi migliori, che rendono lo sviluppo molto più economico.

Quando abbiamo avviato la nostra startup nel 1995, le prime tre sono state le nostre spese maggiori. Abbiamo dovuto pagare 5000 dollari per il Netscape Commerce Server, l'unico software che allora supportava le connessioni http sicure. Abbiamo pagato 3000 dollari per un server con un processore da 90 MHz e 32 megapixel di memoria. E abbiamo pagato una società di pubbliche relazioni circa 30.000 dollari per promuovere il nostro lancio.

Ora potete ottenere tutte e tre le cose a costo zero. È possibile ottenere il software gratuitamente; la gente butta via computer più potenti del nostro primo server; e se si crea qualcosa di buono, si può generare un traffico dal passaparola online dieci volte superiore a quello ottenuto dalla nostra prima società di PR attraverso la stampa.

E naturalmente un altro grande cambiamento per la startup media è che i linguaggi di programmazione sono migliorati, o meglio, il linguaggio mediano è migliorato. Nella maggior parte delle startup dieci anni fa, lo sviluppo di software significava dieci programmatori che scrivevano codice in C++. Ora lo stesso lavoro potrebbe essere svolto da uno o due utilizzando Python o Ruby.

Durante la bolla speculativa, molti avevano previsto che le startup avrebbero esternalizzato lo sviluppo in India. Penso che un modello migliore per il futuro sia David Heinemeier Hansson, che ha invece esternalizzato il suo sviluppo in un linguaggio più potente. Molte applicazioni famose sono ora, come BaseCamp, scritte da un solo programmatore. E un solo programmatore è 10 volte più economico di dieci, perché (a) non perde tempo in riunioni e (b) dato che probabilmente è un fondatore, non può pagarsi nulla.

Poiché l'avvio di una startup è così economico, i venture capitalist ora vogliono spesso dare alle startup più soldi di quanti ne vogliano prendere. Ai VC piace investire diversi milioni alla volta. Ma come mi ha detto un VC dopo che una startup da lui finanziata aveva accettato solo mezzo milione, "Non so cosa faremo. Forse dovremo restituirne una parte". Cioè restituire una parte del fondo agli investitori istituzionali che lo avevano fornito, perché non sarebbe stato possibile investirlo tutto.

In questa situazione già negativa si inserisce il terzo problema: la Sarbanes-Oxley. La Sarbanes-Oxley è una legge, approvata dopo la Bolla, che aumenta drasticamente il carico normativo sulle società pubbliche. Oltre ai costi di conformità, che ammontano ad almeno due milioni di dollari all'anno, la legge introduce una spaventosa esposizione legale per i dirigenti aziendali. Un CFO esperto di mia conoscenza ha