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听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫过去四年，年年正收益的基金都有哪些？来自二鸟说。

A股市场牛熊轮回、风格轮动是一种常态。权益基金都有可能碰到逆风期，业绩表现不佳。在市场不好的时候要想取得正收益，是难于上青天。

那些能连续多年实现正收益的主动权益基金就像是投资者的“白月光”，可遇而不可求。最近A股市场风格切换剧烈，基民们越来越青睐那些防守能力强，并且能持续跑赢大盘、积攒收益的基金。今天我们特意对全市场的主动权益基金进行了筛选，来为大家挖一挖。

设定条件：1）股票型和混合型开放式基金，不包含指数基金；2）于2019年1月1日前成立，截至今年上半年末规模大于1亿元；3）最近四年，2019年至2022年，每年收益为正。

从筛选结果中，我们发现权益持仓越高，实现年年正收益的难度越大。成功入围的基金中，基金经理都有自己特立独行的一套管理思路。接下来我们以其中四只代表性基金为例，对其秘诀一探究竟。

景顺长城沪港深精选（精选股票策略）

主动权益基金中，股票型基金要始终保持80%以上的股票持仓，想要通过主动管理实现年年正收益，所要面临的挑战是所有主动权益基金中最大的。鲍无可管理的景顺长城沪港深精选就做到了。

景顺长城沪港深精选自2015年4月成立至今，合计32个完整季度中，有24个季度获得正收益，季度正收益概率为75%。2019年至今，年年正收益，获得了92.05%的收益率。

基金经理是从业超过15年的老将鲍无可。他和巴菲特一样，坚守安全边际，每一笔投资决策都严守“不要亏钱”的底线，希望稳稳当当地为投资者赚长钱。这种管理思路和他严谨的性格非常契合。

正是这种兼容并蓄的深度价值投资理念，让鲍无可管理的景顺长城沪港深精选回撤控制优秀，中长期业绩亮眼，成功应对了多轮市场周期的考验。

国金量化多因子（量化投资策略）

量化基金在交易过程借助量化模型，较少受人为因素干扰，股票持仓较高，行业和个股集中度很低，在严格的风控管理下，波动性往往较小。在这几年动荡的市场中，相对于其他收益波动较大的基金，量化基金逐渐脱颖而出。比如马芳和姚加红管理的国金量化多因子。

国金量化多因子自2018年10月成立至今，合计18个完整季度中，有13个季度获得正收益，季度正收益概率为72%。2019年至今，年年正收益，获得了108.73%的收益率，基金净值一路稳健向上。

马芳是中国人大大学硕士，有多年的IT行业工作经历及量化交易经验。她管理中采用的多因子策略，借助机器学习技术“自上而下”构建选股模型。这套模型首先会跟踪市场风格的变化，提高组合持仓和市场风格的契合度。比如国金量化多因子在2019和2020年的持仓以医药、消费为主，契合了核心资产行情；2021年至2022年3季度逐渐转向中小盘股，规避了白马股的调整。

具体选股中，马芳构建的模型不仅从盈利、营业收入等角度评估上市公司的价值和成长性，也会考虑市场情绪等因素，更加全面地为标的合理定价。国金量化多因子从全市场范围进行选股，可供选择的标的丰富多样，持仓行业较多且高度分散，个股持仓占比通常不超过1%，有效地降低了组合波动率。

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