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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫巴菲特新买入了15年涨40倍的霍顿房屋——对比中美房产商差异，来自浪里掌帆人。

巴菲特掌管的伯克希尔披露了半年报，前五大重仓股没变，依然是苹果、美国银行、美国运通、雪佛龙、可口可乐公司5家公司。

但老巴最近还加仓了好几家房地产商，持有约597万股的霍顿房屋，价值7.264亿美元；约15.3万股Lennar股票，价值1720万美元；1万多股NVR股票，价值7060万美元。

其中霍顿房屋加仓市值最多，近15年来的股价走势看，从金融危机最低的3.17涨到现在的123，相当于15年涨了40倍。

那么，中国的房地产商也正在经历一场危机，有没有哪家地产公司能够欲火重生，像霍顿房屋一样让大家大赚呢？

想要回答这个问题，必须搞清楚中美房地产商的差异。从全世界来看，房地产典型的运作模式有六种：

1）以美国“三巨头”为代表的住宅建筑商模式；

2）以中国香港本地开发商为代表的“开发+持有”双轮驱动模式；

3）以新加坡凯德集团为代表的资产管理人模式；

4）以日本房企为代表的集团综合开发模式；

5）以美国西蒙地产和中国香港领展房地产为代表的REITs模式；

6）以世邦魏理仕为代表的综合服务商模式。

美国的住宅建筑商干的也是开发，基本没有自持物业，乍看之下和国内的地产商类似，然而其中的差别却非常之大，且听我一一道来。

1、买地差异

房地产商最重要的原料就是土地，土地的成本高低对最终赚钱多少有极大的影响。从买地来讲，国内这些房地产商就已经输在了起跑线。

以万科为例，按照初善君的统计：“从2011年-2022年十二年间，万科卖房子一共收到34791亿元，其中拿地花了12172亿元，占比35%；支付的税费4647亿元，占比13.36%。两者合计48.36%，差不多接近50%了。然后是上游企业，包括建筑、材料等等几十万家企业，拿走了12248亿元，占比35%。最后才是银行、员工和股东，一共11.16%，而股东永远是最少的。”

房地产会向银行借钱，咱们大多数银行也是国资控股，也就是说你每花100万买的房子，就有50万以上支付给了国家，房子的真实建筑成本占比其实不大。