2212.震荡的光伏：如何看待本轮出清风暴

Episode 606

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回顾2023年上半年光伏行业与光伏板块行情的对比，可谓冰火两重天。

一方面，光伏行业装机量猛增，国内装机量翻番，行业内上市公司大多量利齐升，但股价经历了血雨腥风的下跌，令人不解。

都说股价是基本面的先行指标，那么，是否意味着光伏行业发展的天花板已经到来了？而弄清楚这样的基本面，才是我们是否要坚守或加大投资或进入投资的理性参考。

天花板已至？

今年上半年国内光伏装机量达到惊人的78.42GW，如果按照这一速度计算，年内装机量将突破160GW以上，超出年初一致预期。那么160GW是个什么概念呢？

1、相当于去年全球光伏装机总量的67%；

2、相当于中国2022年电力装机总量的6.25%，相当于2022年全部新增电力装机容量的86%。

以上数字代表了什么？中国近几年电力需求增长每年平均也就在3%-6%左右。那么装机量增长相当于透支了全部的电力需求增量，从装机增量口径来看，占比86%，也就意味着新增渗透率几乎没有增长空间了。

所以，二级市场投资者开始担忧未来光伏装机增量的市场空间，并且担心过剩的行业产能带来的雪崩。

但事实确实是如此吗？我认为的答案当然是否定的。

首先，基于上述论调的投资者忽视了，火电、水电、风电与太阳能发电之间装机容量与实际发电的区别。160GW的光伏新增装机量也只相当于火电的30-40GW，仅相当于电力增量的约2%。光伏发电单位所产生的年发电量大致为火电的四分之一甚至五分之一。水电略逊于火电，风电高于光伏约2倍。

这样来看的，数值还如此吓人吗?

如果考虑到占比新增需求的绝对大头以及替代传统能源的角度，目前这一数值仍然有较大的空间。300GW以上？不为过。所以通过以上数据来源，我们可以简单的得到一些初步的结论，事实上单靠新增量，其实也没有那么可怕了。

那么事实仅仅如此吗？

传统能源的需求增长模型将被击穿

展望中国内外，近若干年，随着工业革命发展到顶部阶段，电力需求相对平稳，大致维持在2%-6%的增长区间。能源消费增长的天花板似乎已经到来。而如果能源需求量大幅增加，则可能意味着能源价格的飙升，如2007年，则反之抑制能源消费。传统能源所创造的物质天花板确实上限可期。

Published on 2 years, 4 months ago

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