2199.港股和B股，偏见和历史

Episode 619

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫港股和B股，偏见和历史，来自破晓笔记。

过去十年，港股市场是全球最萎靡的几个市场之一，这是机会还是风险？不一定，机会或风险，取决于当前的估值和未来的发展。

投资需要定性，更需要定量。只看“天下大势”而从不“算小账”的投资者，即使看对了大势，也很可能因为“算错账”而遭受损失。

现在的港股市场，正是如此。“格局”太多，“算计”太少。几个比较流行的偏见，也是身边朋友最常问我的问题：

一、香港会衰落，所以港股不会好。

二、港股市场流动性差，所以港股不会好。

三、港股市场被边缘化，所以港股不会好。

对吗？我们一个个说。

香港会衰落，所以港股不会好。这里面其实是两个问题。香港会不会衰落？如果香港衰落，对港股什么影响？

首先，我并不认为香港会衰落，但这属于“格局”和“大势”的问题，或者说属于“定性”的问题，我说出100个不会衰落的理由，反对的人也可以轻易说出100个相反的，这就是“定性分析”的问题所在，它最终会变成“语文”的较量。

因此我们不谈格局，只算小账。港股的上市公司，大体分为三类。

1、主营业务在中国香港；

2、主营业务在中国内地；

3、主营业务在中国之外。

如果香港衰落，受冲击的主要是第1类，2和3的影响很小。我买的30只港股，主要集中在第2类。理由很简单：第2类当前的估值最低。

这里顺便说一个常识，观念如何影响市场？看衰港股的人多，所以港股不涨。这是第一层逻辑，也仅仅是第一层；

看衰港股的人，对港股的影响力会越来越小。这是第二层逻辑，因为看衰的人会卖出，卖出之后，看衰者的“观念”将不再直接转化为“卖盘”。（看衰者可以“融券出卖”，但融券卖出的股票是必须买回来的，因此长远来看，杠杆是中性因素，它“加剧”市场的涨跌，但不“决定”市场的涨跌）。

“看衰”的人出清，会导致市场中只剩下“看好”的人。这是第二层逻辑的延伸，也是市场从来不会“无止境地上涨或下跌”的根本原因。2014年底，持续阴跌5年的“上证50”指数，在两个月内突然暴涨80%。我认为很大程度就是上面所说的“看空者出清”导致。（当然这

Published on 2 years, 5 months ago

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